撰文｜小不董
編輯｜李信馬
題圖｜小鵬汽車官微
過去兩年，對(duì)小鵬汽車而言，仿佛一場(chǎng)漫長(zhǎng)而充滿挑戰(zhàn)的“夜間駕駛”。行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈、戰(zhàn)略方向調(diào)整、高層人事更迭、交付增速放緩，曾歷經(jīng)戰(zhàn)略搖擺與市場(chǎng)質(zhì)疑的小鵬汽車，如今正迎來自己的“破曉時(shí)刻”。
最新業(yè)績(jī)顯示，小鵬汽車多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)下歷史新高：總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，虧損大幅收窄，毛利率超越特斯拉，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到前所未有的安全水平。
從迷霧中的艱難轉(zhuǎn)型到如今的業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升，小鵬汽車正在用實(shí)際表現(xiàn)證明自己的韌性與潛力。如今的小鵬汽車，已經(jīng)帶著更扎實(shí)的體系和更清晰的戰(zhàn)略，重新回到了賽場(chǎng)中央。
01、亮眼成績(jī)單
8月19日，小鵬汽車發(fā)布了2025年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高：總營(yíng)收182.7億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)125.3%；凈虧損收窄至4.8億元，相比2024年同期的12.8億元大幅減少。賬面現(xiàn)金及等價(jià)物475.7億元，為歷史最高水平。
2025年上半年，小鵬汽車總營(yíng)收突破340.8億元，相當(dāng)于每天進(jìn)賬1.86億，同比增幅高達(dá)132%。
第二季度小鵬汽車總交付量為103181輛，同比大增241.6%。同時(shí)，一張日益成熟的銷售網(wǎng)正慢慢鋪開，截至期末，小鵬汽車的實(shí)體銷售網(wǎng)絡(luò)共有677間門店，覆蓋224個(gè)城市；同期自營(yíng)充電站網(wǎng)絡(luò)達(dá)2348座充電站，包括1304座小鵬S4及S5超快充站。
走量的車型為小鵬汽車跑出了利潤(rùn)，第二季度，小鵬汽車的毛利率達(dá)到17.3%，超越了同期的特斯拉（17.2%），同比上升3.3個(gè)百分點(diǎn)，其中汽車毛利率為14.3%，較去年同期上升7.9個(gè)百分點(diǎn)。
在財(cái)報(bào)聲明中，小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬表示：“我們?cè)?025年完成了新一代智能化與電動(dòng)化平臺(tái)的全面升級(jí)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著擴(kuò)大，將為未來產(chǎn)品周期和規(guī)模增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁勢(shì)能?！?/p>
財(cái)報(bào)發(fā)布后，小鵬汽車美股股價(jià)應(yīng)聲而漲。截至美東時(shí)間8月19日收盤，小鵬汽車美股股價(jià)上漲4.22%，報(bào)20.74美元/股。
圖片來源：百度股市通
02、好車要“好看”
小鵬汽車這一季度的“爆單”絕非偶然——10.3萬輛的交付數(shù)字背后，是一場(chǎng)早有準(zhǔn)備的產(chǎn)品戰(zhàn)略升級(jí)。
今年上半年，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá)19.72萬輛，超過了2024年全年總交付量，在7月份，小鵬汽車單月交付新車3.67萬輛，同比大幅增長(zhǎng)229%，環(huán)比也保持6%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，創(chuàng)下單月交付量歷史新高。
在產(chǎn)品布局方面，小鵬形成了清晰的差異化矩陣。MONA M03 以15-20萬元的高性價(jià)比定位，連續(xù)五個(gè)月交付超1.5萬輛，累計(jì)下線突破10萬輛，穩(wěn)居細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先地位；售價(jià)區(qū)間18.68萬元-21.88萬元，以“AI定義汽車”為核心的P7+，憑借高階智能駕駛和全場(chǎng)景語音系統(tǒng)，深受年輕用戶青睞，上市4個(gè)月就累計(jì)交付突破4萬輛；改款G6、G9及X9等車型占比持續(xù)提升，有效帶動(dòng)了整體銷售均價(jià)和毛利上漲。
圖片來源：小鵬汽車官網(wǎng)
進(jìn)入第三季度，小鵬汽車先后推出了兩款全新車型，即小鵬G7和全新小鵬P7。定位為AI智能家庭SUV的小鵬G7，自7月3日上市起累計(jì)交付量已突破萬臺(tái)，并連續(xù)4周獲得同級(jí)銷量第一。
圖片來源：小鵬汽車
8月6日，小鵬汽車在北京舉辦了一場(chǎng)全新小鵬P7的發(fā)布會(huì)，邀請(qǐng)了眾多文體明星，包括鐘楚曦、陳妍希、寧澤濤等人，不失為一場(chǎng)養(yǎng)眼的盛會(huì)，而這場(chǎng)活動(dòng)也與全新P7的設(shè)計(jì)理念共通。
何小鵬在活動(dòng)上表示，小鵬以前是科技第一，現(xiàn)在是顏值第一，兩個(gè)同等重要，但顏值領(lǐng)先半個(gè)身位?！拔覀兛梢砸荒暝贏I訓(xùn)練上花20億，為什么不能在設(shè)計(jì)上也花20億？”
全新小鵬P7將于下周正式上市，小鵬汽車稱其為“左手科技、右手藝術(shù)”的代表作之一。在此次業(yè)績(jī)會(huì)上，何小鵬還表示：“從全新P7開始的每款車，我們都追求科技第一，顏值也要第一的產(chǎn)品邏輯，我們會(huì)把更多的資源和權(quán)重給到造型團(tuán)隊(duì)，希望未來的車和產(chǎn)品能夠給大家?guī)硗耆灰粯拥脑O(shè)計(jì)跟情緒價(jià)值?！?/p>
為此，何小鵬還專門給造型團(tuán)隊(duì)在上海租了兩棟樓以及廣州一棟樓，用他的話說就是“要啥給啥”。全新小鵬P7的表現(xiàn)也“爭(zhēng)氣”，開啟預(yù)售6分37秒后，小訂即突破10000臺(tái)。
圖片來源：小鵬汽車
何小鵬稱：“我期待全新P7的銷量成為30萬以內(nèi)純電轎車市場(chǎng)的前三名。隨著全新P7的交付，我的目標(biāo)是從9月起公司的月交付量將會(huì)穩(wěn)健地超過4萬?！?/p>
對(duì)今年四季度實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)，何小鵬表示未來的利潤(rùn)來自于30萬以上高端車型布局、科技與顏值溢價(jià)。
除此之外，今年四季度小鵬將會(huì)推出首款鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車型小鵬X9，“新車定位40萬級(jí)”，明年將全面完成超級(jí)電動(dòng)車型國(guó)內(nèi)和海外的上市，標(biāo)志著小鵬汽車正式開啟“一車雙能”的產(chǎn)品周期。
“明年會(huì)在多項(xiàng)科技上增加投入提高溢價(jià)。未來會(huì)在顏值方面增加更多投入，打造新的優(yōu)勢(shì)。后續(xù)還會(huì)提升品牌建設(shè)，從而提高產(chǎn)品售價(jià)，帶來毛利和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)?！焙涡※i表示。
從研發(fā)開支來看，小鵬汽車本季度的22.1億元相較于上年同期增加了50.4%，環(huán)比增加11.4%，研發(fā)成本的增加主要是用于擴(kuò)充產(chǎn)品組合以支持未來增長(zhǎng)，與新車型及技術(shù)開發(fā)相關(guān)的開支。銷售和一般行政費(fèi)用也同比增加37.7%至21.7億元，兩者合計(jì)已經(jīng)超過小鵬同期的毛利總額。
03、技術(shù)能賣錢
值得關(guān)注的是，技術(shù)授權(quán)正在成為小鵬的“隱形增長(zhǎng)引擎”。與大眾達(dá)成電子電氣架構(gòu)合作，意味著中國(guó)車企第一次在核心技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)際品牌的反向輸出。
這也讓小鵬跳出了傳統(tǒng)“賣車賺錢”的邏輯——從“制造利潤(rùn)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)紅利”，不僅拓寬了盈利通道，也在重新定義資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)汽車品牌的想象空間。
8月15日，小鵬和大眾達(dá)成了擴(kuò)大合作的協(xié)議。標(biāo)志著雙方聯(lián)合開發(fā)的行業(yè)領(lǐng)先的電子電氣架構(gòu)不僅將集成到大眾在中國(guó)市場(chǎng)純電車型平臺(tái)，也將部署到大眾在中國(guó)市場(chǎng)的燃油和插電混動(dòng)車型平臺(tái)。
圖片來源：小鵬汽車公眾號(hào)
2025年上半年，小鵬汽車成功駛?cè)胗?guó)、意大利、愛爾蘭等新市場(chǎng)，截至目前已經(jīng)進(jìn)入46個(gè)國(guó)家和地區(qū)。這半年，小鵬汽車在海外交付量超過1.8萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過200%。同時(shí)，小鵬汽車在挪威、法國(guó)、新加坡、以色列等10個(gè)國(guó)家獲得中國(guó)新勢(shì)力品牌的銷量冠軍，也是目前歐洲市場(chǎng)中高端純電產(chǎn)品銷量最高的中國(guó)汽車品牌。
今年7月，第一臺(tái)在印尼當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的小鵬X9交付給印尼車主，這標(biāo)志著小鵬汽車將正式開啟全球本地化生產(chǎn)戰(zhàn)略。
對(duì)于2025年第三季度，小鵬汽車預(yù)計(jì)汽車交付量將介于11.3萬至11.8萬輛，同比增長(zhǎng)約142.8%至153.6%；總收入將介于196億元至210億元，同比增長(zhǎng)約94.0%至107.9%。
在小鵬汽車的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，資本市場(chǎng)顯然更關(guān)注小鵬汽車的Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）。何小鵬也放出了一個(gè)重磅消息——2026年，小鵬就要量產(chǎn)支持L4級(jí)別自動(dòng)駕駛的車，一旦政策放開，馬上就能在部分城市試點(diǎn)Robotaxi服務(wù)。
他認(rèn)為，盡管目前市場(chǎng)中有不少通過后裝支持L4的車型，但是仍沒有真正在前裝量產(chǎn)具備L4算力、軟件和硬件能力的車型。小鵬Robotaxi跟其他Robotaxi公司的差異在于，一方面，小鵬汽車的Robotaxi是前裝車；另一方面，小鵬沒有區(qū)域限制，因?yàn)椴捎玫臒o地圖模式不需要為每個(gè)地方重新用激光雷達(dá)掃描以便做高清匹配，理論上就是哪都能跑。
至于怎么賺錢，小鵬的計(jì)劃是先自己試運(yùn)營(yíng)，如果真的跑不通，再拉合作伙伴一起想辦法。這也延續(xù)了2023年8月和滴滴牽手時(shí)就埋下的合作伏筆。
此外，小鵬Robotaxi和小鵬自售車輛也有區(qū)別。比如Robotaxi可能會(huì)做到招手即停，但小鵬自售車不行，兩者訓(xùn)練方法、強(qiáng)化學(xué)習(xí)不一樣。
資本市場(chǎng)的關(guān)注不難理解，在特斯拉今年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中，汽車也早已不是主角，取而代之的是Robotaxi、FSD（全自動(dòng)駕駛功能）、人形機(jī)器人。在剛剛過去的二季度，特斯拉在美國(guó)奧斯汀已經(jīng)啟動(dòng)了Robotaxi服務(wù)。
這次財(cái)報(bào)電話會(huì)，除了Robotaxi，小鵬汽車也提到了高階智能駕駛和人形機(jī)器人的話題。小鵬汽車目標(biāo)在未來的18個(gè)月，基于圖靈芯片+VLA模型的能力比行業(yè)主流的城市輔助駕駛能力提高數(shù)十倍，在安全性、全場(chǎng)景和用戶體驗(yàn)上對(duì)標(biāo)有人駕駛的L3。
機(jī)器人方面也有新餅：2026年下半年，我們可能就會(huì)看到小鵬量產(chǎn)的第一代人形機(jī)器人，初步具備L4級(jí)別的能力，背后靠的也是同一套AI技術(shù)架構(gòu)。
今年三季度，小鵬憋了兩年的大招——自研圖靈AI芯片，終于率先裝在了G7 Ultra版上。這顆芯片是全球第一顆能同時(shí)用在AI汽車、飛行汽車和人形機(jī)器人上的大算力芯片。從車，到機(jī)器人，再到無人出租，何小鵬正在用同一套AI底層能力，悄悄織一張更大的網(wǎng)。
