DoNews7月10日消息，據(jù)雷鋒網(wǎng)報(bào)道，6 月 30 日晚，上海證券交易所受理了沐曦集成電路的上市申請(qǐng)。這家GPU明星公司計(jì)劃募資 39.04 億元，對(duì)于已有及潛在投資者而言，最關(guān)心的問(wèn)題無(wú)疑是：如何定價(jià)？
據(jù)招股書(shū)披露，沐曦最近一次外部股權(quán)融資對(duì)應(yīng)的投后估值為 210.71 億元，發(fā)行人預(yù)計(jì)市值不低于 30 億元。根據(jù)沐曦招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，沐曦 2024 年全年的營(yíng)業(yè)收入為 7.43 億元，但 2025 年第一季度收入就有 3.2 億元。
2022年1月沐曦首款推理芯片曦思N100完成流片，2023年4月開(kāi)始量產(chǎn)，所以2022年沐曦只有一筆32.64萬(wàn)元的收入，來(lái)自智算推理系列，也就是曦思N100。在曦思N100量產(chǎn)的2023年，沐曦憑借首款量產(chǎn)產(chǎn)品獲得了1376萬(wàn)元的收入，可是這一收入只占當(dāng)年公司營(yíng)收的第三，收入占比最高的是IP授權(quán)業(yè)務(wù)，收入金額占比第二的是GPU板卡。
這說(shuō)明在沐曦的三個(gè)產(chǎn)品中，推理產(chǎn)品尚不足以支撐公司營(yíng)收的持續(xù)快速增長(zhǎng)。
再看IP授權(quán)業(yè)務(wù)，2023年沐曦的此項(xiàng)收入高達(dá)2216萬(wàn)元，可是在2024年，IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入僅為100萬(wàn)元，年度收入環(huán)比跌幅高達(dá)95%。在2025年1-3月，沐曦的IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入為25萬(wàn)元，進(jìn)一步削弱了其收入穩(wěn)定性的支撐作用。
至此就可以發(fā)現(xiàn)，過(guò)去三年間，沐曦主要的營(yíng)收來(lái)源，經(jīng)歷了從智算推理產(chǎn)品，到IP授權(quán)，再到訓(xùn)推一體產(chǎn)品，難以判斷其收入的穩(wěn)定性以及可持續(xù)性。
在2023 年度、2024 年度和 2025 年 1-3 月，沐曦訓(xùn)推一體芯片曦云 C500系列收入分別為1,546.81 萬(wàn)元、72,173.52 萬(wàn)元和31,359.27 萬(wàn)元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.09%、97.28%和97.87%，顯示出高度依賴單一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。
