撰文｜阿森
編輯｜楊勇
來(lái)源 | 氫消費(fèi)出品
ID | HQingXiaoFei
調(diào)味品行業(yè)龍頭海天味業(yè)即將啟動(dòng)香港上市程序。
這并非空穴來(lái)風(fēng)——早在今年4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)就已發(fā)布海天味業(yè)境外發(fā)行上市的備案通知書(shū)，為這場(chǎng)資本動(dòng)作埋下伏筆。
作為年?duì)I收超200億的"醬油一哥"，海天此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股絕非偶然。在經(jīng)歷"雙標(biāo)門(mén)"風(fēng)波、市值縮水4000億的陣痛后，這家老牌企業(yè)正站在關(guān)鍵的十字路口。
不過(guò)，資本市場(chǎng)向來(lái)殘酷。在消費(fèi)者信任尚未完全修復(fù)、行業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)放緩的當(dāng)下，海天能否憑借此次上市實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身？
港股再上市，海天為了啥
眾所周知，海天味業(yè)曾以“醬油茅”之名叱咤A股，巔峰市值超7000億，但2022年“雙標(biāo)門(mén)”事件后，這家老牌企業(yè)遭遇前所未有的信任危機(jī)，消費(fèi)者信任崩塌疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。
（圖片來(lái)源：海天味業(yè)官方微博）
其營(yíng)收、凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑，2022年?duì)I收256.1億元（同比-7.09%），2023年?duì)I收245.6億元（同比-4.09%），兩年累計(jì)下滑約10.8%，市值蒸發(fā)超4000億。
盡管海天2024年前三季度業(yè)績(jī)回暖，營(yíng)收增9.4%、凈利增11.2%，國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)增速已降至1.7%，增量空間見(jiàn)頂，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是低基數(shù)效應(yīng)下的“假性反彈”。
正因如此，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力、信任重建仍需時(shí)日的背景下，海天味業(yè)此次沖刺港股，絕非簡(jiǎn)單的資本運(yùn)作，而是一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)生存的戰(zhàn)略突圍。
（圖片來(lái)源：海天味業(yè)官方微博）
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速放緩、消費(fèi)者信任度有待重建的背景下，海天急需尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。海天通過(guò)資本手段整合行業(yè)資源，有利于進(jìn)一步鞏固其市場(chǎng)地位。
而港股市場(chǎng)作為國(guó)際化的融資平臺(tái)，同樣也可為海天提供更多的融資渠道和更廣闊的市場(chǎng)視野，有助于其在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位。
上市的背后，是海天在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代的突圍決心，更是要借力國(guó)際資本市場(chǎng)重塑品牌形象，為全球化布局儲(chǔ)備充足彈藥。
海天雖自稱(chēng)“全球第五大調(diào)味品企業(yè)”，但其海外收入占比僅7%，與其"全球第五大調(diào)味品企業(yè)"的稱(chēng)號(hào)相去甚遠(yuǎn)，遠(yuǎn)低于李錦記、老干媽等先行者?！皦?nèi)開(kāi)花”已難以滿(mǎn)足其擴(kuò)張野心之時(shí)，海天亟須“出海造船”。
2024年9月，程雪接棒龐康成為董事長(zhǎng)后，更是迅速加速布局越南、印尼子公司，港股IPO被視為其國(guó)際化戰(zhàn)略的“資本加速器”。
其公司招股書(shū)也明確將募資用于“建立全球品牌形象、提升海外供應(yīng)鏈”，并計(jì)劃通過(guò)本地化經(jīng)營(yíng)（如東南亞設(shè)廠(chǎng)、收購(gòu)當(dāng)?shù)仄放疲┐蜷_(kāi)國(guó)際市場(chǎng)。
無(wú)論是從新任董事長(zhǎng)程雪火速布局越南、印尼子公司，還是招股書(shū)透露的東南亞建廠(chǎng)計(jì)劃，都預(yù)示著海天正在下一盤(pán)更大的棋。
海天萬(wàn)億征途的危與機(jī)
當(dāng)海底撈的火鍋香飄向倫敦街頭，當(dāng)柳州螺螄粉征服意大利人的味蕾，世界對(duì)于中餐的喜愛(ài)顯而易見(jiàn)，一場(chǎng)由中餐引領(lǐng)的"舌尖上的全球化"正在上演。
在全球中餐廳數(shù)量已突破70萬(wàn)家，年市場(chǎng)規(guī)模接近3萬(wàn)億元的背景下，就像咖啡文化帶動(dòng)奶精銷(xiāo)量，作為“中餐伴侶”的調(diào)味品市場(chǎng)正在創(chuàng)造驚人需求。
（圖片來(lái)源：海天味業(yè)官方微博）
（圖片來(lái)源：海天味業(yè)官方微博）
海天的5G智能生產(chǎn)線(xiàn)、全自動(dòng)控溫發(fā)酵罐如同精密實(shí)驗(yàn)室、AI質(zhì)檢系統(tǒng)，這種"黑科技+傳統(tǒng)工藝"的組合拳，更是讓海天擁有李錦記等其他同類(lèi)品牌難以比擬的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。
然而，在這股浪潮中，有著祖?zhèn)髅胤胶椭悄芄S(chǎng)兩大殺手锏的調(diào)味品界領(lǐng)頭羊海天味業(yè)，卻也在異國(guó)廚房里遭遇著"水土不服"的挑戰(zhàn)。
海外市場(chǎng)絕非調(diào)味品的應(yīng)許之地。不同國(guó)家和地區(qū)的飲食習(xí)慣、調(diào)味品偏好以及食品安全標(biāo)準(zhǔn)各異，醬油在歐美仍是小眾品類(lèi)，在德國(guó)超市，醬油貨架僅有老抽、生抽兩個(gè)SKU，還不及當(dāng)?shù)攸S芥末醬品種的零頭。
這無(wú)疑對(duì)海天的產(chǎn)品多樣性和本地化適應(yīng)能力提出了更高要求?！爸袊?guó)胃”≠“世界胃”，對(duì)含鹽量的接受程度也不同，如何適應(yīng)當(dāng)?shù)厝说目谖缎枨螅蛟S是海天在海外生存的一大難題。
若海天能學(xué)習(xí)亨氏番茄醬的“本土化改造經(jīng)驗(yàn)”，深入了解當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的口味偏好和飲食習(xí)慣，從而研發(fā)出更符合他們需求的產(chǎn)品（如低鹽醬油、復(fù)合調(diào)味料），又或綁定中餐供應(yīng)鏈（如預(yù)制菜、餐飲連鎖），或許有望復(fù)刻李錦記、老干媽的出海路徑。
不僅如此，歐洲食品安全局(EFSA)最新修訂的醬油砷含量標(biāo)準(zhǔn)，比國(guó)標(biāo)嚴(yán)格2.3倍。這讓人想起2022年"雙標(biāo)門(mén)"事件后，新加坡超市曾連夜下架海天產(chǎn)品的場(chǎng)景。
某國(guó)際食品集團(tuán)亞太總裁坦言："西方消費(fèi)者把醬油當(dāng)化學(xué)調(diào)味劑，中國(guó)人卻視作千年傳承，這種認(rèn)知差比太平洋還寬。"
因此，海天味業(yè)在海外市場(chǎng)的每一步都需如履薄冰，不僅要強(qiáng)化內(nèi)部管理，確保生產(chǎn)流程嚴(yán)格遵循國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，還要建立高效的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制，一旦發(fā)生問(wèn)題能夠迅速響應(yīng)，公開(kāi)透明地處理，以最大限度減少負(fù)面影響。
要確保每一款產(chǎn)品都能符合國(guó)際食品安全標(biāo)準(zhǔn)，才能贏得海外消費(fèi)者的信任與青睞?！半p標(biāo)門(mén)”的余震還在繼續(xù)，海外市場(chǎng)對(duì)食品安全更敏感，若再曝負(fù)面，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。 ?
同時(shí)，加強(qiáng)與海外消費(fèi)者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及媒體的溝通，積極傳遞企業(yè)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，重塑并鞏固品牌形象也十分必要。只有這樣，海天才能在海外市場(chǎng)穩(wěn)健前行，真正實(shí)現(xiàn)從“中國(guó)制造”到“中國(guó)品牌”的華麗轉(zhuǎn)身。
如今，站在佛山總部頂樓俯瞰，海天的自動(dòng)化倉(cāng)庫(kù)里，發(fā)往120個(gè)國(guó)家的集裝箱正有序裝運(yùn)。這些印著"中國(guó)味"的玻璃瓶正一步步踏上“出國(guó)游”的行程。但海天的出海征程，或許才剛剛通過(guò)馬六甲海峽。
行業(yè)論劍，海天有待提高
當(dāng)千禾味業(yè)高舉"零添加"大旗殺入超市貨架C位，當(dāng)李錦記的薄鹽生抽在高端商超穩(wěn)居銷(xiāo)量榜首，調(diào)味品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)早已不是簡(jiǎn)單的價(jià)格戰(zhàn)，而是一場(chǎng)關(guān)于消費(fèi)心智、技術(shù)壁壘與渠道變革的立體戰(zhàn)爭(zhēng)。
（圖片來(lái)源：海天味業(yè)官方微博）
海天這位"醬油界茅臺(tái)"，正面臨上市以來(lái)最嚴(yán)峻的競(jìng)品圍剿。
當(dāng)千禾的"0添加"戰(zhàn)略像一記精準(zhǔn)的直拳打在海天因"雙標(biāo)門(mén)"留下的舊傷上，當(dāng)李錦記用薄鹽系列證明調(diào)味品高端化不是偽命題，當(dāng)其他醬油品類(lèi)的直播間玩轉(zhuǎn)"買(mǎi)醬油送有機(jī)蔬菜"的組合營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，海天的應(yīng)對(duì)策略又是如何？
雖然海天也有推出零添加系列應(yīng)戰(zhàn)，但消費(fèi)者認(rèn)知仍停留在"海天=添加劑"的刻板印象中，無(wú)法突破大眾認(rèn)知。盡管手握"海天菌"等23項(xiàng)專(zhuān)利發(fā)酵技術(shù)卻依然困在性?xún)r(jià)比陷阱里，其線(xiàn)上布局還停留在貨架電商1.0時(shí)代，這些無(wú)疑是它的痛點(diǎn)。
海天要實(shí)現(xiàn)突圍，必須打出一套"組合拳"。
（圖片來(lái)源：海天味業(yè)官方微博）
首先海天要以技術(shù)破局，將23項(xiàng)發(fā)酵專(zhuān)利轉(zhuǎn)化為差異化產(chǎn)品，比如開(kāi)發(fā)"陳釀系列"高端線(xiàn)，用橡木桶發(fā)酵工藝打造"醬油界的拉菲"，同時(shí)加速數(shù)智化轉(zhuǎn)型，把光伏曬池、區(qū)塊鏈溯源等ESG優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為營(yíng)銷(xiāo)亮點(diǎn)，推出"碳足跡可視醬油"，搶占年輕消費(fèi)者市場(chǎng)。
渠道方面要打通"線(xiàn)上精準(zhǔn)種草+線(xiàn)下體驗(yàn)店"的新零售閉環(huán)，在重點(diǎn)城市開(kāi)設(shè)"海天風(fēng)味實(shí)驗(yàn)室"，讓消費(fèi)者現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)古法釀造與現(xiàn)代工藝的融合。
（圖片來(lái)源：海天味業(yè)官方微博）
海天國(guó)際化布局同樣需要"兩條腿走路"，可以在東南亞市場(chǎng)復(fù)制國(guó)內(nèi)成功模式，通過(guò)本土化建廠(chǎng)快速占領(lǐng)市場(chǎng)；在歐美市場(chǎng)則要走文化輸出路線(xiàn)，用"東方發(fā)酵美學(xué)"重新定義中國(guó)醬油，比如將廣式豉油與西餐融合，開(kāi)發(fā)適合米其林餐廳的專(zhuān)用調(diào)味品。
更重要的是海天還要建立"危機(jī)轉(zhuǎn)化"機(jī)制，把"雙標(biāo)門(mén)"的教訓(xùn)轉(zhuǎn)化為品控優(yōu)勢(shì)，每季度發(fā)布全球統(tǒng)一的質(zhì)量白皮書(shū)，用透明重建信任。
只有把專(zhuān)利技術(shù)、ESG價(jià)值、文化底蘊(yùn)這三個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力擰成一股繩，海天才能從調(diào)味品紅海中殺出重圍。
在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的調(diào)味品戰(zhàn)爭(zhēng)中，海天需要的不僅是防守，更要學(xué)會(huì)用對(duì)手的武器反擊。
就像《笑傲江湖》中風(fēng)清揚(yáng)教導(dǎo)令狐沖："要破敵招，先得通曉敵招。"當(dāng)技術(shù)專(zhuān)利成為新的護(hù)城河，當(dāng)ESG報(bào)告變成另類(lèi)財(cái)報(bào)，這個(gè)76年的老字號(hào)或許該重讀《創(chuàng)新者的窘境》——真正的危險(xiǎn)從來(lái)不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)大，而是用舊地圖尋找新大陸。
總之，海天味業(yè)的港股上市，是一場(chǎng)“不進(jìn)則退”的生存游戲。是老牌巨頭的自救，也是中式調(diào)味品全球化的一次實(shí)驗(yàn)。
短期內(nèi)，信任重建與渠道優(yōu)化是關(guān)鍵；長(zhǎng)期看，能否打破“醬油依賴(lài)癥”、打造國(guó)際化產(chǎn)品矩陣，將決定其能否從“中國(guó)醬王”蛻變?yōu)椤笆澜缥独僬鞣摺?。這場(chǎng)戰(zhàn)役沒(méi)有退路，唯有創(chuàng)新與耐心，方能熬過(guò)寒冬，等來(lái)下一個(gè)春天。?
