作者｜張宇
編輯｜楊博丞
曾經(jīng)風光無限的AI“四小龍”之一云從科技最終落得一地雞毛的境地。
4日30日，云從科技發(fā)布了2024年及2025年第一季度財報，根據(jù)財報，2024年云從科技的營收為3.98億元，同比下降36.69%；歸母凈利潤為-6.96億元，同比擴大8.12%。2025年第一季度的情況同樣不容樂觀，其營收為3723.32萬元，同比下降31.56%；歸母凈利潤為-1.24億元，同比收窄22.90%。
值得注意的是，2024年，云從科技的營收創(chuàng)下自2022年5月上市以來的新低，歸母凈利潤更是連續(xù)虧損八年，累計虧損額超過45億元。
事實上，云從科技的業(yè)績一直一言難盡。2022年和2023年，云從科技的營收分別為5.26億元和6.28億元，同比增速分別為-51.06%和19.33%，同期歸母凈利潤分別為-8.69億元和-6.44億元，同比增速分別為22.24%和-37.46%。
要知道，云從科技曾在招股書中明確指出，預計2022年至2025年的營收規(guī)模分別為16.82億元、25.01億元、32.27億元和40.11億元，年均復合增長率為33.60%。然而云從科技的實際營收不僅沒能達到預期營收的三分之一，反而呈現(xiàn)出倒退的趨勢。此外，云從科技還提出將于2025年實現(xiàn)轉虧為盈，可在營收下降、虧損擴大的情況下，這一目標似乎已淪為一場笑談。
一、業(yè)務全線潰敗
云從科技的營收創(chuàng)下上市以來新低，主要原因在于其主營業(yè)務陷入潰敗之境。2024年，云從科技的主營業(yè)務收入為3.97億元，同比下降36.70%。
按照主營業(yè)務構成，云從科技主要有智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商業(yè)、泛AI領域或其他五大業(yè)務板塊。其中，泛AI領域或其他業(yè)務為主力創(chuàng)收業(yè)務，其收入為1.48億元，同比增長136.10%，占主營業(yè)務的比例高達37.28%，是五大業(yè)務板塊中唯一正向增長的業(yè)務板塊。
圖源：云從科技財報
泛AI領域或其他業(yè)務主要是基于人機協(xié)同操作系統(tǒng)的AI能力，賦能不同行業(yè)的智慧化轉型，比如智慧工業(yè)數(shù)字人、智慧礦山等解決方案。然而不容忽視的是，盡管該業(yè)務同比增速驚人，但業(yè)務毛利率僅為19.70%，同比減少44.43個百分點，遠遠低于35.68%的主營業(yè)務毛利率。
智慧治理作為云從科技的第二大業(yè)務，情況更加不容樂觀。2024年，智慧治理業(yè)務收入為1.44億元，同比下降57.86%，占主營業(yè)務的比例為36.27%，值得一提的是，智慧治理業(yè)務毛利率為35.08%，同樣低于主營業(yè)務毛利率。
前兩大業(yè)務占主營業(yè)務的比例高達73.55%，但業(yè)務毛利率均處于較低水平，導致云從科技的盈利結構逐漸發(fā)生變化，在降低盈利穩(wěn)定性的同時，也對盈利能力產(chǎn)生了拖累。
相比之下，智慧金融、智慧出行和智慧商業(yè)三大業(yè)務的業(yè)務毛利率較高，分別為66.41%、57.32%和44.90%，遠遠高于主營業(yè)務毛利率，尤其是智慧金融業(yè)務和智慧出行業(yè)務，業(yè)務毛利率同比增加2.73個百分點和7.85個百分。
不過，盡管智慧金融、智慧出行和智慧商業(yè)三大業(yè)務提高了主營業(yè)務毛利率水平，但占主營業(yè)務的比例卻不高。2024年，智慧金融業(yè)務收入為5014.96萬元，同比下降29.27%，占主營業(yè)務的比例為12.63%，智慧出行業(yè)務收入同比下降63.77%至3355.16萬元，智慧商業(yè)業(yè)務收入同比下降64.74%至2089.45萬元，占主營業(yè)務的比例分別為8.45%和5.26%。
低毛利率業(yè)務占比較高，而高毛利率業(yè)務占比低且同比增速下滑嚴重，因而直接拉低了云從科技的主營業(yè)務毛利率。事實上，云從科技的主營業(yè)務毛利率一向不高，而且遠低于競爭對手，這一情況甚至還引來過上交所的關注和問詢。對此，云從科技曾解釋：毛利率低主要是因為公司未自主研發(fā)算力硬件產(chǎn)品，因此相關配套軟硬件產(chǎn)品需向第三方進行采購。外購軟硬件主要為服務器，定價相對市場化，因此毛利率相對較低。
云從科技的業(yè)務幾乎處于全面潰敗的狀態(tài)，同時盈利能力下滑風險也在進一步加劇，如果不能及時采取措施改善高毛利率業(yè)務下滑的情況，以及根據(jù)發(fā)展趨勢和戰(zhàn)略規(guī)劃合理引導低毛利率業(yè)務，那么云從科技扭虧為盈將遙遙無期。
二、減員降薪
居高不下的研發(fā)費用是導致云從科技一直以來未能扭虧為盈的重要原因，面對低迷的業(yè)績表現(xiàn)，云從科技打起了縮減研發(fā)費用的主意。
2024年，云從科技的研發(fā)費用為4.72億元，同比下降18.27%。在財報中，云從科技將研發(fā)費用下降的原因歸結為“人員調整導致的薪酬支出減少”。
根據(jù)財報，截至2024年12月31日，云從科技在職員工數(shù)量合計為453人，而截至2023年12月31日，其在職員工數(shù)量合計為801人。這意味著在一年時間之內，云從科技的在職員工數(shù)量減少348人，減員比例高達43.44%，近乎腰斬。
其中，研發(fā)人員是減員重災區(qū)。截至2024年12月31日，云從科技的研發(fā)人員數(shù)量為228人，較2023年的467人減少239人，減員比例高達51.18%。
圖源：云從科技財報
減員帶來的效果立竿見影。2023年，研發(fā)人員薪酬合計為2.63億元，而2024年銳減51.71%至1.27億元。不僅如此，研發(fā)人員平均薪酬也由2023年的57.71萬元降至55.94萬元。
云從科技在財報中就研發(fā)人員銳減一事解釋稱，伴隨技術體系的持續(xù)迭代與積淀，公司智能技術平臺及核心算法體系已完成戰(zhàn)略級升級，促使代碼類研發(fā)崗位的結構性需求呈現(xiàn)遞減態(tài)勢。在此過程中，公司依托自主創(chuàng)新的技術矩陣與產(chǎn)品架構，系統(tǒng)性優(yōu)化了研發(fā)工作流程，通過技術賦能實現(xiàn)研發(fā)效能的范式轉換。基于戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃與市場演進態(tài)勢，公司將實施動態(tài)人才配置策略，在保持精英化人才引進通道的同時，持續(xù)推進團隊結構的動態(tài)調整，著力構建以創(chuàng)新效能為導向的研發(fā)組織體系，確保技術團隊始終維持行業(yè)領先的創(chuàng)新能力與執(zhí)行效率。
對于云從科技而言，研發(fā)人員是核心競爭力所在，如此大規(guī)模的研發(fā)人員流失，或對云從科技的技術創(chuàng)新能力產(chǎn)生了極大沖擊，尤其是云從科技三大核心技術人員之一的副總裁及AI平臺負責人張嶺已于2025年1月離職，這使得云從科技的日子更加不好過。
張嶺在云從科技任職期間主導研發(fā)了CWOS人機協(xié)同操作系統(tǒng)、AIoT設備管理平臺、數(shù)字人平臺等核心產(chǎn)品，并負責算力中心的規(guī)劃與建設。這些技術是云從科技“CWOS +產(chǎn)業(yè)落地”雙引擎戰(zhàn)略的重要支撐。顯然，張嶺離職或在短期內對相關技術迭代和項目推進產(chǎn)生一定阻礙。
三、艱難突圍
對于業(yè)績萎靡不振，云從科技在財報中解釋是“公司主動推進產(chǎn)品組合與客戶結構的戰(zhàn)略性調整，通過收縮低附加值業(yè)務單元、聚焦優(yōu)質客戶群體，推動業(yè)務質量結構性優(yōu)化，卻不可避免地導致了新簽訂單規(guī)模的收縮。”
然而從實際情況來看，似乎是“AI六小龍”、“杭州七小龍”等新興力量不斷涌現(xiàn)，給云從科技帶來了巨大的挑戰(zhàn)和壓力。此外，云從科技的生存空間還要面臨AI“三小龍”（商湯科技、曠視科技、依圖科技）和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擠壓，比如字節(jié)跳動、百度、華為、阿里巴巴、騰訊等憑借其雄厚的資金實力、豐富的數(shù)據(jù)資源和強大的技術研發(fā)團隊，在大模型技術研發(fā)和應用方面取得了顯著進展。
云從科技的崛起得益于以計算機視覺為起點，通過持續(xù)技術迭代和場景深耕，構建了覆蓋多模態(tài)大模型的技術矩陣，然而隨著AI行業(yè)進入大模型時代，生成式AI成為行業(yè)主流，但云從科技卻未能及時調整技術路線，盡管后續(xù)推出了“從容大模型”，但在落地應用和商業(yè)化方面始終差強人意，始終未能實現(xiàn)盈利的云從科技正在逐漸失去市場競爭力。
相較于競爭對手，云從科技在算力、數(shù)據(jù)、算法、應用場景等維度已存在不少競爭短板，換言之，曾經(jīng)輝煌一時且深受資本青睞的云從科技，如今正處于生死存亡的關鍵時刻。
不過，AI行業(yè)正處于快速發(fā)展和技術迭代的階段，這也給云從科技帶來了巨大的機遇。目前，云從的困境主要在于傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)萎縮而技術轉型尚未完成，如果云從科技能夠及時跟上行業(yè)發(fā)展的步伐，積極推進產(chǎn)品體系與客戶結構的雙重優(yōu)化，就有可能趁機扭轉頹勢。
對于云從科技而言，這場生存之戰(zhàn)已沒有退路可言，至于能否破繭重生，還要看云從科技如何找到屬于自己的發(fā)展路徑。
