DoNews11月26日消息，據(jù)新浪科技報道，不久前，石頭科技發(fā)布三季度財報，時隔兩年再次出現(xiàn)前三季度凈利潤增速下滑，增收不增利。財報發(fā)布后，公司股價開始下跌，迄今跌幅接近30%。
幾乎同一時間段，曾多次高位套現(xiàn)的石頭科技創(chuàng)始人兼CEO昌敬，卻一邊在抖音和視頻號分享著自己的“成功”經(jīng)驗，一邊玩起了“沙漠越野”。
增收不增利，創(chuàng)近三年單季度最大下滑
石頭科技三季報的財報隱患重重。報告顯示，公司前三季度營業(yè)收入為70.07億元，同比增長23.17%；歸母凈利潤為14.72億元，同比增長8.22%；扣非歸母凈利潤為11.86億元，同比下降5.40%。
如果聚焦到第三季度，石頭科技凈利潤增速下滑則更為猛烈。第三季度，石頭科技?xì)w母凈利潤3.51億元，同比下降43.40%，環(huán)比下降51.32%；扣非凈利潤3.25億元，同比下降45.25%，環(huán)比下降37.42%，下滑幅度為2021年以來單季度最大。
在石頭科技的解釋中，前三季度凈利潤的下滑，主要系公司第三季度進(jìn)一步加強(qiáng)海內(nèi)外市場拓展且推出多款新品，相關(guān)銷售費用、研發(fā)費用投入增長。但如果仔細(xì)研究石頭科技財報會發(fā)現(xiàn)，營業(yè)成本及銷售費用的大幅增加，才是拉動石頭科技前三季度利潤下滑的主要原因。
據(jù)石頭科技2024年前三季度合并利潤表，1-9月，石頭科技營業(yè)成本32.33億元，較去年同期新增近6億元；同期，石頭科技銷售費用15.64億元，較去年同期增加約5億元。相較之下，1-9月石頭科技研發(fā)費用6.40億元，較去年同期增加約2億元。
雖然石頭科技前三季度研發(fā)投入增速大于運營成本及銷售投入，但在總體支出上，后兩者的新增投入?yún)s數(shù)倍于研發(fā)新增投入。
凈利潤增速大幅下滑的背后，一種更為直觀的理解方式可以是——石頭科技花了大量資金來做產(chǎn)品營銷和推廣，導(dǎo)致運營成本和銷售費用提升，稀釋了利潤率。
在發(fā)布三季度財報后，石頭科技股價開始持續(xù)下滑。截至11月25日收盤，石頭科技股價報196.41元/股，較發(fā)布財報前一周高點276.79元/股，下滑近30%。如果把時間拉長來看，距離三年前最高時的538.67元/股，石頭科技的股價也已經(jīng)跌去342.26元/股，下跌超六成。
不滿石頭科技低迷的股市表現(xiàn)，目前大量投資者涌入昌敬個人抖音號和視頻號評論區(qū)，呼吁昌敬“救救股民”。
套現(xiàn)8.88億元，回應(yīng)沒人信了
面對“評論區(qū)股民”們的一片質(zhì)疑，昌敬先后兩次回應(yīng)稱：“從石頭科技過往業(yè)績表現(xiàn)來看，石頭科技凈利率較高、但收入增長比較慢。主要原因是，公司沒有足夠的組織能力，把利潤轉(zhuǎn)化為高速增長，所以公司并未盲目投入，而是專心克制地打造組織能力?！彼赋?，“當(dāng)下石頭科技處于從高凈利率轉(zhuǎn)向高增長的過渡階段，這些投入是為了未來能更高速地成長。”
然而，對于先后多次高點拋售公司股票成功套現(xiàn)8.88億元的昌敬而言，他的這一番回應(yīng)，并沒有贏得投資者的認(rèn)可。在他兩次就股價下跌回應(yīng)后，目前他的抖音視頻評論區(qū)，仍充斥著大量因股價下跌而招來的“罵聲”。
據(jù)報道，在今年二季度，昌敬以376.88元的定價轉(zhuǎn)讓了131.58萬股，套現(xiàn)4.96億元。而在此之前，2023年石頭科技登陸A股三周年實控人股份解除限售期內(nèi)，昌敬也在每股291.31-376.88元價格區(qū)間多次減持，累計減持金額近3.92億元。
從前后兩次累計減持套現(xiàn)8.88億元的情況來看，昌敬每次拋售的價格，均位于石頭科技股價的相對高點。就目前評論區(qū)的聲音來看，多數(shù)投資者的心聲，仍是希望石頭科技回購股票，“用實際行動回饋股東”。
頻收禁令，重營銷后遺癥凸顯
據(jù)石頭科技?xì)v年財報，2021到2023年，石頭科技銷售費用分別占比營收16.08%、19.89%、21.00%。同期，石頭科技?xì)v年研發(fā)投入在總體營收中的占比分別為7.55%、7.37%、7.15%，呈逐年下降趨勢。即使是在今年加大了研發(fā)投入力度，截至三季度末，公司研發(fā)投入在總體營收中的占比也僅提升至9.13%。
事實上，今年以來，石頭科技也正因為研發(fā)投入上的不足，頻頻嘗到專利訴訟的苦頭。
今年6月，追覓科技指控石頭科技P10 Pro和P10S Pro兩款掃地機(jī)器人侵犯自身“清潔裝置及清潔設(shè)備”專利，并在2024年6月3日向泉州市中級人民法院申請訴前行為保全，要求石頭科技停止制造、銷售相關(guān)產(chǎn)品。盡管后來最高法撤銷了禁令，允許石頭科技繼續(xù)銷售涉事產(chǎn)品，但期間涉事產(chǎn)品因訴被保全錯過618大促，傳言損失了巨額訂單。
此外，今年8月，石頭科技在德國同樣遭遇追覓科技起訴，并最終被德國杜塞爾多夫地方法院判定侵犯追覓專利，被發(fā)布禁令要求停止在德國銷售相關(guān)產(chǎn)品。截至目前，石頭科技方面并未公布任何禁令解除的通知。
據(jù)天眼查App數(shù)據(jù)，目前石頭科技共涉及27條司法案件，其中37.0%的涉案案由為侵害發(fā)明專利糾紛，66.7%的案件身份為被告。此外，在石頭科技所有的案件中，與追覓科技有關(guān)的案件多達(dá)10件，占公司整體涉及案件的37%，其中9起案件為被告。
大量的專利訴訟案件之下，先后嘗到“禁令”苦頭的石頭科技，或許有著不得不加大研發(fā)投入的苦衷。
4億研發(fā)洗衣機(jī)，難成新增長曲線
在與新浪科技溝通中，資深家電行業(yè)分析師梁振鵬直言：“目前石頭最大的問題在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一，除掃地機(jī)器人外，他們在其他領(lǐng)域的布局均沒取得大的突破，在市場上也沒打出認(rèn)知度?！痹谒磥?，隨著越來越多玩家不斷推出掃地機(jī)器人等“清潔電器”，不斷加劇的渠道、產(chǎn)品競爭壓力，正不斷推動相關(guān)產(chǎn)品“價格”下探，縮減產(chǎn)品利潤率。
以洗地機(jī)為例，奧維云網(wǎng)線上監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年1-11月，洗地機(jī)線上整體均價2322元，同比下降18%。而在2024年一季度，中國洗地機(jī)線上市場均價2092元、同比下滑19.5%，線下市場均價3084元、同比下滑7.3%。
充分的競爭下，目前石頭科技也正努力試圖擺脫“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一”的風(fēng)險。從2023年起，石頭科技開始進(jìn)入洗衣機(jī)領(lǐng)域，意圖實現(xiàn)從掃地機(jī)器人企業(yè)到家電企業(yè)的轉(zhuǎn)變。據(jù)透露，2024年石頭科技洗衣機(jī)研發(fā)投入預(yù)計超4億人民幣。
渠道布局方面，石頭洗衣機(jī)國內(nèi)已有113家門店，覆蓋20個省份。然而，如此大手筆的投入，真的能夠撐起公司新的業(yè)績增長曲線？對于石頭科技而言，如何在鞏固“掃地機(jī)器人”主業(yè)免受同行侵蝕的同時，找到新的增長曲線，仍需要長時間的探索。
