撰文 | 張? 宇
編輯 | 楊博丞
題圖 | IC Photo
剛剛登陸深交所創(chuàng)業(yè)板不久的綠聯(lián)科技，其推出的NAS（網(wǎng)絡(luò)附屬存儲）新品正面臨安全問題。
近日，有B站UP主發(fā)現(xiàn)，在綠聯(lián)NAS控制面板上，向用戶提供了*.ugnas.cloud和*.ugnas.com兩個域名的通配符證書，最直接的影響是，下載下來的證書，包含用戶的私鑰，可能會導致用戶數(shù)據(jù)泄漏，存在嚴重的安全問題。該UP主甚至演示了成功劫持自己服務器的過程，如果被不法分子利用，用戶就會因此泄漏隱私。
對此，綠聯(lián)科技回應稱，已定位到該問題屬于體驗賬號，正式用戶設(shè)備上沒有這個證書，也不會用到這個證書和私鑰，對正式用戶不會有任何影響，同時也已吊銷該體驗賬號的證書。
NAS是一種文件級存儲架構(gòu)，可使存儲的數(shù)據(jù)更易于網(wǎng)絡(luò)設(shè)備訪問，是三種主要存儲架構(gòu)之一。簡而言之，NAS就是一臺可以通過網(wǎng)絡(luò)訪問管理、讀取數(shù)據(jù)，并在其自帶系統(tǒng)架構(gòu)上實現(xiàn)多種便捷功能的私有化網(wǎng)盤和媒體服務器。
NAS被綠聯(lián)科技視為業(yè)績向上的增長點。綠聯(lián)科技創(chuàng)始人張清森表示，盡管NAS在歐美市場已有一定普及度，但國內(nèi)市場的潛力巨大，正迎來前所未有的發(fā)展機遇，希望“引領(lǐng)國內(nèi)NAS市場走向新的高度”。
然而自綠聯(lián)科技推出NAS新品后便一直風波不斷。2024年5月，綠聯(lián)科技發(fā)布了多款NAS新品及與之配套的UGOS Pro系統(tǒng)，但正式開售僅三天便悄然下架。根據(jù)綠聯(lián)科技發(fā)布的致歉信，其NAS新品存在部分產(chǎn)品CPU溫度顯示異常與負載過高、部分用戶賬號注冊異常、聯(lián)網(wǎng)超時以及蘋果手機相冊備份失敗等問題。
圖源：綠聯(lián)科技官網(wǎng)
成功登陸深交所科創(chuàng)板后，綠聯(lián)科技面臨的業(yè)績承壓、依賴代工、科技含量低、電商平臺渠道費用高漲等隱憂正逐漸暴露，其迫切需要探索更多的突圍可能性，但過于急功近利，導致NAS新品“翻車”，反而會對品牌形象產(chǎn)生負面影響。
一、缺乏核心競爭力
綠聯(lián)科技成立于2012年3月，產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列產(chǎn)品，傳輸類產(chǎn)品、音視頻類產(chǎn)品和充電類產(chǎn)品是綠聯(lián)科技最主要的收入來源，其中，傳輸類產(chǎn)品包括擴展塢、集線器、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)線、鍵鼠等；音視頻類產(chǎn)品包括高清線、音頻線、音視頻轉(zhuǎn)換器、耳機等；充電類產(chǎn)品則主要為充電器、充電線、移動電源等。目前，綠聯(lián)科技的業(yè)務范圍已經(jīng)覆蓋中國、美國、英國、德國、日本等全球多個國家和地區(qū)。
根據(jù)招股書，綠聯(lián)科技在2020年至2023年的總營收分別為34.46億元、38.39億元和48億元；凈利潤分別為3.05億元、3.3億元和3.94億元；扣非凈利潤分別為2.76億元、3.02億元和3.67億元。
整體來看，綠聯(lián)科技的經(jīng)營指標持續(xù)向好，然而“核心競爭力不足”一直是綠聯(lián)科技撕不掉的標簽，其主要原因在于綠聯(lián)科技的收入來源嚴重依賴外協(xié)生產(chǎn)。
根據(jù)招股書，在生產(chǎn)模式方面，綠聯(lián)科技進行自主研發(fā)，并采取外協(xié)生產(chǎn)為主、自主生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式。
2021年至2023年，外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量占總產(chǎn)品數(shù)量的比例分別高達78.28%、79.33%和78.22%，產(chǎn)生的金額占比分別高達75.62%、76.12%和78.31%，可見無論是產(chǎn)品數(shù)量還是金額，外協(xié)生產(chǎn)占比呈連續(xù)上升之勢。
事實上，依賴外協(xié)生產(chǎn)風險巨大，如果供應商出現(xiàn)停工，或與綠聯(lián)科技的合作發(fā)生摩擦導致雙方合作關(guān)系提前終止，可能對其經(jīng)營業(yè)績和財務狀況造成不利影響。與此同時，綠聯(lián)科技不得不受制于供應商的生產(chǎn)工藝、制造成本以及經(jīng)營管理水平，一旦外協(xié)生產(chǎn)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)不受掌控，將導致綠聯(lián)科技的品牌形象受到影響。
綠聯(lián)科技難撕“核心競爭力不足”標簽的另一原因在于研發(fā)費用率較低。2021年至2023年，綠聯(lián)的研發(fā)費用分別為1.57億元、1.83億元和2.16億元，研發(fā)費用率分別為4.54%、4.78%、4.50%。盡管綠聯(lián)科技在招股書中稱“研發(fā)投入較高”，但相較于同行業(yè)平均水平的5.06%、5.91%和7.13%，仍顯不足并且差距越拉越大。
根據(jù)招股書，綠聯(lián)科技擁有800余項境內(nèi)專利和700余項境外專利，但其中發(fā)明專利僅有17項，外觀設(shè)計專利則高達1200項。換言之，綠聯(lián)科技已落地的研發(fā)成果技術(shù)含量嚴重不足，因而被外界質(zhì)疑為“偽科技”。
二、亞馬遜大腿不好抱
目前，綠聯(lián)科技形成了“線上+線下”以及“境內(nèi)+境外”的全方位布局，通過入駐亞馬遜、京東、天貓、速賣通、Lazada、Shopee等國內(nèi)外主流電商平臺開展銷售。
根據(jù)招股書，2021年至2023年，綠聯(lián)科技來自電商平臺的收入分別為26.87億元、29.12億元和35.90億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為78.14%、75.98%和74.77%。
值得一提的是，亞馬遜平臺是綠聯(lián)科技最大的銷售渠道。2021年，綠聯(lián)科技在亞馬遜上的銷售額為11.49億元，占總營收的比例為33.41%；2022年在亞馬遜上的銷售額為11.6億元，占比30.25%；2023年在亞馬遜上的銷售額為15.7億元，占比32.69%。
盡管電商平臺為綠聯(lián)科技帶來了不菲的收入，但負擔也在逐漸加重。2021年至2023年，綠聯(lián)科技給各個電商平臺支付的平臺服務費分別為2.34億元、2.28億元和3.29億元，呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢。與此同時，綠聯(lián)科技還向各個電商平臺等渠道支付推廣費用，2021年至2023年，其支付的推廣費分別為2.08億元、2.38億元和3.62億元。
三年間，綠聯(lián)科技向各個電商平臺支付的推廣費用和平臺服務費分別為4.42億元、4.66億元和6.91億元，這意味著綠聯(lián)科技每年支付給電商平臺的費用甚至比凈利潤還要高。
此外，離不開電商平臺也導致綠聯(lián)科技的物流費用大幅上漲，2021年至2023年，綠聯(lián)科技發(fā)生的物流成本費用分別為4.37億元、4.28億元和5.20億元，占主營業(yè)務成本的比例分別為20.23%、17.82%和17.35%，使其主營業(yè)務成本難以進一步下降。
可見，亞馬遜的大腿并不好抱，甚至還帶來了不小的隱患。
過于依賴亞馬遜意味著綠聯(lián)科技基本失去了大部分的話語權(quán)，而一旦亞馬遜出現(xiàn)任何波動，綠聯(lián)科技的業(yè)績也會隨之受到波及。自2021年4月起，亞馬遜的規(guī)則趨嚴，針對違規(guī)經(jīng)營的第三方賣家進行大規(guī)模整頓，部分亞馬遜大賣家站點被凍結(jié)。若未來綠聯(lián)科技與亞馬遜的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變動，將對其正常經(jīng)營活動、財務狀況等造成致命性打擊。
整體來看，雖然綠聯(lián)科技的主要經(jīng)營指標仍保持著逐年增長的態(tài)勢，但不均衡的銷售渠道配置，侵蝕了不少利潤空間?？梢灶A見的是，如果未來電商平臺提高“壟斷費用”，將導致綠聯(lián)科技的各項成本繼續(xù)大幅上漲，其未來發(fā)展也將充滿不確定性。
三、難借行業(yè)大勢起飛
傳輸類產(chǎn)品、音視頻類產(chǎn)品和充電類產(chǎn)品是綠聯(lián)科技的主要創(chuàng)收業(yè)務，而該三大創(chuàng)收業(yè)務所處行業(yè)基本可以歸納為消費電子產(chǎn)品配件行業(yè)。
然而數(shù)據(jù)線、充電器等消費電子產(chǎn)品配件無法獨立存在，其必須要依附于筆記本電腦、PC、智能手機等消費電子產(chǎn)品。一個好消息是，全球消費電子行業(yè)正在持續(xù)回暖。根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，2024年第一季度，全球智能手機出貨量同比增長11%，第二季度仍保持增長狀態(tài)；同期，全球臺式機和筆記本出貨量同比增長3.2%。華福證券亦指出，消費電子正處在短期企穩(wěn)回暖、行業(yè)創(chuàng)新周期來臨和巨頭新品催化不斷的三重拐點。短期消費電子終端需求回暖，中長期AI賦能智能終端有驅(qū)動手機/PC換機加速，消費電子創(chuàng)新節(jié)奏提速有望帶來行業(yè)進入景氣周期。
消費電子行業(yè)回暖，對于綠聯(lián)科技而言無疑是一個巨大的利好，但實際上，綠聯(lián)科技能否借助行業(yè)大勢起飛，還是一個未知數(shù)。
首先，消費電子產(chǎn)品配件行業(yè)面臨著技術(shù)壁壘不高、同質(zhì)化競爭嚴重等問題，導致綠聯(lián)科技難以打造堅固的護城河，除了安克創(chuàng)新、羅馬仕等直接競爭對手外，綠聯(lián)科技還面臨著華為、小米、OPPO等手機廠商的降維打擊；其次，消費電子產(chǎn)品配件行業(yè)供應鏈已十分成熟，門檻并不高，因而難以避免價格戰(zhàn)，對于用戶而言，往往難以形成品牌忠誠度，一旦綠聯(lián)科技在定價策略上出現(xiàn)波動，難免會導致客戶流失。
7月26日，綠聯(lián)科技成功登陸深交所科創(chuàng)板，發(fā)行價為21.21元/股，截至當日收盤，其股價飆升53.4%至45.55元/股，然而截至8月8日收盤，綠聯(lián)科技的股價已回落至29.62元/股，還值得一提的是，從8月1日至今，其股價一直呈現(xiàn)跌勢?？梢?，面對投資者逐漸趨于理性的投資態(tài)度，綠聯(lián)科技如何盡快補齊自身短板，并說服投資者相信自身的發(fā)展?jié)摿?，已成為亟待解決的難題。
