黨的二十大報告明確提出：“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務?！薄巴晟瓶萍紕?chuàng)新體系，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設全局中的核心地位，健全新型舉國體制，強化國家戰(zhàn)略科技力量，提升國家創(chuàng)新體系整體效能，形成具有全球競爭力的開放創(chuàng)新生態(tài)?！边@為我國新發(fā)展階段謀劃和開展經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和科創(chuàng)事業(yè)發(fā)展提供了根本遵循和行動指南。
2022年，資本市場改革蹄疾步穩(wěn)，多層次資本市場建設持續(xù)推進，為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動能。隨著產(chǎn)業(yè)集聚效應持續(xù)擴大，高質(zhì)量的“硬科技”企業(yè)群體穩(wěn)步壯大，由企業(yè)主導的創(chuàng)新成果競相涌現(xiàn)，創(chuàng)投機構(gòu)的積極性逐漸激發(fā)……科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)支持著科創(chuàng)企業(yè)邁步向前。
為把握科創(chuàng)趨勢，關注產(chǎn)業(yè)動向，由中關村高新技術企業(yè)協(xié)會與中關村創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金協(xié)會指導，智成企業(yè)研究院主辦的2022年度高成長企業(yè)TOP100年度盛典活動再一次聚焦上市公司，推出“2022中關村上市公司科創(chuàng)100”榜單，致力打造繼“高成長企業(yè)TOP100”后又一影響力品牌。
由行業(yè)專家、投資機構(gòu)、科技服務機構(gòu)代表等組成的專家評審委員會通過對截至2021年12月31日存續(xù)的注冊地在北京的上市公司（包括A股、美股、港股，在多地同時上市的企業(yè)，按照A股、美股、港股的優(yōu)先性原則，選擇其中一地數(shù)據(jù)作為樣本）進行統(tǒng)計分析，用近三年的技術創(chuàng)新投入、創(chuàng)新成果產(chǎn)出、公司經(jīng)營狀況三個關鍵維度評價企業(yè)的科創(chuàng)屬性，綜合量化統(tǒng)計、差值分析以及行業(yè)趨勢，形成本屆榜單，遴選出北京市科創(chuàng)領域表現(xiàn)優(yōu)異的上市企業(yè)，并多維度分析其背后的影響因素，以期把握北京市的科創(chuàng)脈搏，為政產(chǎn)學研投各界提供借鑒。
在與深數(shù)智招聯(lián)合打造的榜單解讀報告中 ，智成企業(yè)研究院對樣本企業(yè)與上榜企業(yè)的專利數(shù)、注冊資本、員工總數(shù)、研發(fā)費用、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等13個變量的分析，（如表1所示），同時使用T檢驗來探究其中在上榜企業(yè)和未上榜企業(yè)之間存在顯著差異的變量（如表2所示）。
表1 上市企業(yè)變量基本信息
|
變量名 |
最小值 |
最大值 |
平均值 |
|
是否進入榜單 |
0 |
1 |
0.313 |
|
專利數(shù)（個） |
1 |
46112 |
476.919 |
|
注冊資本（億元） |
0.0004 |
491.065 |
18.089 |
|
員工總數(shù)（人） |
69 |
385357 |
7683.697 |
|
總市值（億元） |
2.011 |
11307.750 |
303.647 |
|
營業(yè)收入（億元） |
0.101 |
9000.132 |
172.785 |
|
研發(fā)費用（億元） |
0 |
249.380 |
6.819 |
|
凈利潤（億元） |
-204.440 |
259.305 |
6.276 |
|
第一大股東持股比例（%） |
5.640 |
79.730 |
30.690 |
|
凈資產(chǎn)收益率 |
-139.947 |
121.897 |
4.088 |
|
資產(chǎn)收益率 |
-74.237 |
96.133 |
2.898 |
|
每股盈余 |
-6.599 |
25.457 |
0.620 |
|
資產(chǎn)負債率 |
2.001 |
116.822 |
36.662 |
|
年化波動率 |
0 |
153.314 |
50.241 |
表2 上市企業(yè)變量的T檢驗結(jié)果
|
變量名 |
T值 |
Sig. (2-tailed) |
|
專利數(shù) |
-16.266 |
0.000 |
|
注冊資本 |
-0.789 |
0.431 |
|
員工總數(shù) |
-3.528 |
0.001 |
|
總市值 |
-4.426 |
0.000 |
|
營業(yè)收入 |
-2.731 |
0.007 |
|
研發(fā)費用 |
-5.959 |
0.000 |
|
凈利潤 |
0.301 |
0.764 |
|
第一大股東持股比例 |
1.761 |
0.079 |
|
凈資產(chǎn)收益率 |
-0.854 |
0.394 |
|
資產(chǎn)收益率 |
-0.582 |
0.561 |
|
每股盈余 |
-1.060 |
0.290 |
|
資產(chǎn)負債率 |
-1.415 |
0.158 |
|
年化波動率 |
-0.317 |
0.752 |
我們發(fā)現(xiàn)，在這些變量之中，全部上市企業(yè)樣本與最終上榜的上市企業(yè)存在顯著差異的變量包括：“專利數(shù)”，“員工總數(shù)”，“總市值”，“營業(yè)收入”，“研發(fā)費用”，“第一大股東持股比例”6個變量。
隨后，為進一步探究相關因素影響上市企業(yè)科創(chuàng)屬性的程度，智成企業(yè)研究院通過回歸分析得到了影響企業(yè)是否上榜的函數(shù)模型，主要包括“專利數(shù)”、“員工人數(shù)”、“總市值”、“營業(yè)收入”、“研發(fā)費用”5個變量，其中“專利數(shù)”，“員工人數(shù)”，“總市值”和“研發(fā)費用”有助于企業(yè)進入榜單，而“營業(yè)收入”則不能幫助企業(yè)進入榜單。
表3 影響上市企業(yè)是否進入榜單因素的解釋
|
維度 |
自變量每變化一個標準差，因變量的變化程度 |
權(quán)重 |
|
專利數(shù) |
3.657 |
51.9% |
|
員工人數(shù) |
1.219 |
17.3% |
|
總市值 |
0.447 |
6.3% |
|
營業(yè)收入 |
-1.026 |
14.5% |
|
研發(fā)費用 |
0.703 |
10.0% |
從實際意義上看：
- “專利數(shù)”有助于企業(yè)進入榜單，權(quán)重為51.9%。專利數(shù)反映了企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新產(chǎn)出，這為企業(yè)提供核心競爭力，幫助企業(yè)提高適應轉(zhuǎn)型能力以應對快速變化的市場。因此，專利數(shù)更多的企業(yè)更有可能會上榜；
- “員工人數(shù)”有助于企業(yè)進入榜單，權(quán)重為17.3%。員工人數(shù)反映了企業(yè)的規(guī)模，員工是企業(yè)成功的關鍵。尤其是在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)的人力資本可能是決定其能否實現(xiàn)高成長的關鍵。因此，員工人數(shù)更多的企業(yè)更有可能會上榜；
- “總市值”有助于企業(yè)進入榜單，權(quán)重為6.3%?？偸兄凳侵敢患疑鲜泄镜陌l(fā)行股份按市場價格計算出來的股票總價值，其反映了投資者對企業(yè)的信心和企業(yè)的競爭優(yōu)勢，有利于企業(yè)的融資和品牌價值等。因此，總市值更高的企業(yè)更有可能會上榜；
- “研發(fā)費用”有助于企業(yè)進入榜單，權(quán)重為10.0%。研發(fā)費用是指企業(yè)在進行新產(chǎn)品和新工藝研究開發(fā)過程中發(fā)生的各項費用，這種投入在一定程度上能夠帶來更有價值的研發(fā)成果，有助于企業(yè)從競爭中脫穎而出。因此，研發(fā)費用更高的企業(yè)更有可能會上榜；
- “營業(yè)收入”不利于企業(yè)進入榜單，權(quán)重為14.5%。營業(yè)收入是從事主營業(yè)務或其他業(yè)務所取得的收入，其體現(xiàn)的是企業(yè)當下的盈利能力，不能幫助企業(yè)進入榜單。在實際分析中，由于不同行業(yè)和不同規(guī)模的企業(yè)之間營業(yè)收入絕對數(shù)值相差較大，其具體數(shù)值往往參考意義有限。因此，本研究進一步構(gòu)造了更具有參考意義的“市銷率”指標，即總市值和營業(yè)收入的比值，這一指標同時考慮了總市值和營業(yè)收入的變化，更具有參考價值。結(jié)果表明低的市銷率有利于企業(yè)進入榜單，因為越低的市銷率代表平均每股的營業(yè)收入較高，即企業(yè)的股票被市場所低估，因此該企業(yè)極具發(fā)展?jié)摿?，有較大的投資價值。因此，營業(yè)收入的具體數(shù)值大小不能幫助企業(yè)進入榜單，而總市值和營業(yè)收入的比值越低的企業(yè)更有可能會上榜。
與前一屆的數(shù)據(jù)分析對比來看，本屆榜單中影響上市樣本企業(yè)進入榜單的因素主要發(fā)生了三方面的變化，更加注重創(chuàng)新質(zhì)量：
- “專利數(shù)”的權(quán)重大幅上升。上市公司作為中國經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，其創(chuàng)新能力不僅是推動公司持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的基礎，更對中國的經(jīng)濟發(fā)展和創(chuàng)新型國家建設都具有重要的現(xiàn)實意義，而企業(yè)專利數(shù)是上市公司創(chuàng)新能力的直觀體現(xiàn)。作為“十四五”第一年，2021年無疑是中國躋身創(chuàng)新型國家的關鍵期，從而企業(yè)自主創(chuàng)新被賦予極大的重要性。因此，2021年的影響因素中，“專利數(shù)”的權(quán)重大幅上升；
- “總市值”的權(quán)重下降。“總市值”雖然有利于上市企業(yè)進入榜單，但可以觀察到，越來越多的上市企業(yè)雖然總市值相對較低，但其在某一細分領域處于領先地位，雖然這些企業(yè)隱身于大眾視野之外，但其正逐步成長為行業(yè)隱形冠軍，有較大的成長潛力。例如2021年北京市經(jīng)濟和信息化局公布北京市第一批“隱形冠軍”企業(yè)擬認定名單。因此，2021年的影響因素中，“總市值”的權(quán)重下降；
- “研發(fā)費用”的權(quán)重下降?！把邪l(fā)費用”雖然有利于上市企業(yè)進入榜單，但由于其更偏重創(chuàng)新投入，對企業(yè)成長潛力的說服力下降。創(chuàng)新是成功率很低的試錯過程，這個過程需要巨大的投入，例如研發(fā)費用。如果能提高企業(yè)和全社會的創(chuàng)新效率，將對國家或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。能幫助企業(yè)成長的不是單純的創(chuàng)新投入，而是同時考慮創(chuàng)新績效和產(chǎn)出的創(chuàng)新效率。高效率、有力度、有效果的創(chuàng)新更能幫助企業(yè)成長。因此，2021年的影響因素中，“研發(fā)費用”的權(quán)重下降。
