作者/文森特
編輯/嘉嘉
總營收15.1億元、經(jīng)調整后凈利潤2400萬元、移動端MAU8340萬……近日，虎牙發(fā)布了2025年第一季度財報。綜合來看，該份財報顯示出了虎牙業(yè)績企穩(wěn)攀升的跡象。
從財報中我們看到，虎牙已經(jīng)不僅是大眾印象中的游戲直播平臺，而是進化成為一家覆蓋游戲直播并發(fā)力AI技術應用、加強游戲相關服務轉型、提供多元優(yōu)質內容、探索海外淘金的多元化平臺。
從單一的游戲直播到多元化業(yè)務，虎牙多元化戰(zhàn)略轉型是中國互聯(lián)網(wǎng)下半場的縮影——在流量增長觸頂后，下定決心邁出舒適圈，尋找未來增長的新航道。與其他知名互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展路徑一樣，要么突圍，要么被圍。
【1】多元化戰(zhàn)略轉型
“這得益于虎牙公司戰(zhàn)略轉型的穩(wěn)步執(zhí)行，推動游戲相關服務、廣告和其他收入同比增長52.1%，達到3.7億元，該板塊的總收入占比從去年同期的16.2%增至24.6%?！?/p>
在本次季報分析師電話會議上，虎牙公司聯(lián)席CEO兼高級副總裁黃俊洪對本季度的業(yè)績予以肯定，認為在營收企穩(wěn)的同時，虎牙的亮點還在于營收結構的不斷優(yōu)化。
要知道，此前虎牙還是一家營收靠用戶打賞的游戲直播平臺，其直播業(yè)務營收貢獻度一度超過90%，但如今虎牙通過加深戰(zhàn)略轉型與游戲廠商業(yè)務聯(lián)動，不但為用戶帶來了更為豐富的游戲服務場景，還拓展了更豐富的收入來源。
“要提高經(jīng)營的‘天花板’，就要提升非直播類的收入占比，探索新的業(yè)務空間，讓公司業(yè)務更加健康”，2023年8月，在成立七周年時，虎牙董事長林松濤發(fā)表了一份內部講話，認為虎牙需要找尋新的增長點。“我們制定了一項三年計劃，主要目標是通過提供更多游戲相關服務，例如游戲分發(fā)、游戲道具銷售和游戲廣告等，來推動我們商業(yè)化重點的轉變”。
根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)在2024年度中國游戲產(chǎn)業(yè)年會公布的數(shù)字，2024年國內游戲市場實際銷售收入3257.83億元 同比增長7.53%，游戲行業(yè)確實贏來了黃金發(fā)展期。這完全符合虎牙對市場的判斷。
但轉型哪有那么容易，尤其是虎牙這種從“賺流量的錢”轉型到深入產(chǎn)業(yè)上下游，是有著不同的運營邏輯、不同的打法。
對于虎牙的三年計劃，一些媒體人是抱有觀望的態(tài)度，但隨著虎牙游戲相關服務在過去一年多的努力推進和總收入結構的改善，認可度明顯增高。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示：2025年第一季度，虎牙游戲相關服務、廣告和其他業(yè)務的收入達到3.7億元，同比增長52.1%，為公司貢獻了約四分之一的營收，這個板塊業(yè)務的同比增長也對總收入同比企穩(wěn)起到推動作用。
B端游戲服務業(yè)務同比50%的增長率和近1/4的營收貢獻率，不論是從增長勢頭還是實打實的貢獻度上，虎牙作為游戲服務商的轉型已經(jīng)初見成效?；⒀拦竟芾韺舆€提到其游戲分發(fā)和道具售賣多數(shù)是與游戲廠商以收入分成后的金額確認收入的，即以凈額為基礎進行確認，因此游戲相關服務的總業(yè)務流水的規(guī)模大幅高于收入。這說明虎牙實際觸達到的游戲業(yè)務規(guī)模已更廣于現(xiàn)在的收入。
“我們也很高興地看到，本季度實現(xiàn)了凈盈利。公司將繼續(xù)打造游戲內容和服務平臺，并挖掘更多商業(yè)機遇，在邁向更為多元化、可持續(xù)業(yè)務模式的同時，為用戶和利益相關方創(chuàng)造價值”?；⒀拦芾韺舆€對今年的業(yè)績趨勢進行了展望，黃俊洪在業(yè)績電話會上表示，隨著多元業(yè)務增長和運營能力的繼續(xù)提升，預計虎牙2025年總收入將會實現(xiàn)增長,同時Non-GAAP下的經(jīng)營利潤也將得到改善。
【2】走出舒適圈
要知道在互聯(lián)網(wǎng)流量紅利觸頂，由增量爭奪變?yōu)榇媪扛偁幍拇蟊尘跋拢x開舒適區(qū)、跨界拓展的的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很多，但成功的案例并不多。
帶有C端游戲基因的虎牙，憑什么能將業(yè)務觸角深入到游戲產(chǎn)業(yè)其他領域？
游戲直播是虎牙的主陣地、大本營，而虎牙通過AI技術、強化版權與自制內容等方式，不斷拓展虎牙在游戲直播領域的護城河。
AI是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來趨勢，圍繞虎牙的“AI+直播”的核心戰(zhàn)略之一，虎牙推出了游戲直播行業(yè)首個全場景觀賽AI智能體“虎小Ai”。
該智能體擁有賽事數(shù)據(jù)中臺的千萬場對戰(zhàn)模型，能瞬間同步生成陣容克制熱力圖，讓觀眾更容易看懂選手的戰(zhàn)術玄機，同時它還有個性化解讀功能。就在近期，虎牙已將“虎小Ai”應用在“傳奇杯S3”賽事中，極大提高了用戶活躍度和粘性。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在“傳奇杯S3”賽中，參與“虎小Ai”話題互動討論的彈幕占比約為17%，達到5.1萬條。
對于任何一家直播平臺來說，內容都是用戶留存的核心，只有好內容才能長期為用戶提供服務和價值，因此虎牙在賽事方面不遺余力投入，始終保持行業(yè)領先。
以今年第一季度為例，虎牙舉辦了“英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）”、“英雄聯(lián)盟全球先鋒賽”、“王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽（KPL）”、“穿越火線職業(yè)聯(lián)賽（CFPL）”等75項版權的電競賽事。
同時虎牙還打造多元化的自制內容矩陣，在一季度，虎牙直播了約25檔自辦電競賽事和娛樂節(jié)目，“虎牙英雄聯(lián)盟傳奇杯S3”首創(chuàng)中韓雙賽區(qū)模式，通過引入韓國賽區(qū)強勁對手，大幅提升賽事競技強度與觀賞性；在元宵節(jié)期間，虎牙還與知名電視臺聯(lián)合打造的娛樂直播內容“抓豬抓雞主播大賽”，拓展受眾圈層。
這些多樣性的內容，能夠滿足不同圈層電競愛好者的需求。
在強化自身在國內游戲產(chǎn)業(yè)影響力的同時，虎牙抓住了中國游戲出海的歷史機遇，為國內游戲廠商賦能。
據(jù)《2024年中國游戲出海研究報告》顯示，2024年，中國自主研發(fā)游戲在海外市場的實際銷售收入為185.57億美元，同比增長13.39%。
據(jù)了解，目前虎牙除了應用營銷推廣和直播業(yè)務以外，還在積極拓展游戲分發(fā)、游戲道具售賣、區(qū)域獨代和游戲廣告服務等多種模式。
截至一季度，虎牙已經(jīng)參與《PUBG MOBILE》、《王者榮耀》、《暗區(qū)突圍》、《三角洲行動》、《鬼泣》等50款游戲的海外市場分發(fā)和道具合作，并同通過聯(lián)動旗下海外直播平臺的當?shù)刂鞑?，提升本地化的游戲推廣效果。
這些動作也進一步促進了海外業(yè)務的發(fā)展，虎牙的海外游戲相關服務的收入在第一季度實現(xiàn)環(huán)比數(shù)倍增長”，黃俊洪表示，海外市場空間廣闊，未來有望成為虎牙重要的增長引擎之一。
【3】虎牙的未來
三年計劃行至中途。從2025年第一季度財報的數(shù)據(jù)上看，虎牙的多元化戰(zhàn)略升級已經(jīng)初見成效——游戲相關服務業(yè)務的增長勢頭明顯，虎牙營收結構不斷優(yōu)化。
這一方面是靠自身的戰(zhàn)略執(zhí)行定力，另一方面也是契合了游戲產(chǎn)業(yè)趨勢。未來的虎牙將會成長為一個綜合體，既是一個擁有AI創(chuàng)新賽事體驗、超強賽事內容的C端游戲直播平臺；也是具有優(yōu)秀游戲相關服務能力，為游戲廠商提供一站式分發(fā)。
這也意味著，未來的虎牙不僅能夠兩條腿走路，在游戲產(chǎn)業(yè)上還將是一個深耕產(chǎn)業(yè)資源、并擁有C端用戶資源的超級平臺。
虎牙多元化戰(zhàn)略轉型是移動互聯(lián)網(wǎng)下半場中一場關于勇氣與智慧的突圍戰(zhàn)。從深耕游戲直播到布局AI技術、全球化分發(fā)與內容生態(tài)建設，虎牙正從“單一直播平臺”向“游戲生態(tài)服務商”進化。
而這也為行業(yè)提供了“垂直賽道破圈”的標桿樣本，未來隨著技術迭代與全球化縱深推進，在AI技術風口和出海浪潮下，垂直領域的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將有無限的發(fā)展可能。
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