7月23日，聚智科技發(fā)展有限公司(以下簡稱：聚智科技)向港交所主板遞交上市申請，新華匯富為其獨(dú)家保薦人。此前，該公司曾于2025年1月17日向港交所遞表。
據(jù)招股書，聚智科技是一家母嬰電子產(chǎn)品制造商，于2018年在湖北黃岡成立，主業(yè)經(jīng)營嬰兒監(jiān)護(hù)器，旨在提升父母與嬰兒的日常生活質(zhì)素。公司計(jì)劃通過發(fā)行新股籌集資金，用于業(yè)務(wù)擴(kuò)展和技術(shù)研發(fā)。
受益北美市場，超過88.2%的收益源自出口
近幾年，國內(nèi)新生兒數(shù)量大幅下降，國內(nèi)很多母嬰企業(yè)遭受重創(chuàng)。與國內(nèi)相比，美國與歐洲等發(fā)達(dá)國家消費(fèi)者收入水平更高，且更關(guān)注兒童安全。
弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，北美地區(qū)過去幾年對于嬰兒監(jiān)護(hù)器的需求強(qiáng)于其他地區(qū)，市場規(guī)模在2019年-2023年的復(fù)合年增速為9.6%，高于歐洲及其他地區(qū)。為此，國內(nèi)部分企業(yè)通過跨境電商渠道，向歐美地區(qū)出口母嬰電子產(chǎn)品，聚智科技便是其中一家。
早在2016年，公司就通過第三方電商平臺開展跨境電商產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)。歷經(jīng)多年發(fā)展后，到了2023年，聚智科技已是國內(nèi)出口至美國的第三大嬰兒監(jiān)護(hù)器廠商（按數(shù)量計(jì)），市場占有率約為14.6%。
報(bào)告期內(nèi)，聚智科技有超過88.2%的收益源自向世界各地其他不同國家及地區(qū)（如美國、加拿大、德國、法國及英國）銷售產(chǎn)品。
按2024年中國出口至美國的嬰兒監(jiān)護(hù)器數(shù)量計(jì)算，公司在所有經(jīng)營線上銷售的出口商中排名第一，占據(jù)38.7%市場份額。按出口美國的嬰兒監(jiān)護(hù)器數(shù)量計(jì)算，公司在其他出口商中排名第三，前五名于2024年的市場占有率依次約為37.7%、18.7%、17.4%(本公司)、14.7%及2.3%。
不過，這種市場結(jié)構(gòu)，對聚智科技的經(jīng)營來說有喜有憂。憂患在于：公司較為依賴美國市場，且存在單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的問題，幾乎相當(dāng)于“雞蛋放在同一個(gè)籃子里”。
年?duì)I收4.6億凈利9469萬，營銷開支占比近20%
招股書顯示，2022年度、2023年度、2024年度、2025年度截至4月30日止四個(gè)月，聚智科技分別錄得收益約為1.90億元、3.48億元、4.62億元、1.50億元人民幣，期內(nèi)利潤分別約為3482.2萬元、6336.6萬元、9469.3萬元、2831.4萬元人民幣。
從成本構(gòu)成來看，聚智科技的研發(fā)費(fèi)用和營銷費(fèi)用差異巨大。
公司研發(fā)開支一直處于低位，而銷售及營銷開支則一直高位運(yùn)行，是同期研發(fā)開支的近10倍。
報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)開支分別為475.3萬元、530.1萬元、687.5萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別約為2.53%、1.52%和1.98%；同期銷售及營銷開支分別為3933.3萬元、6064.6萬元、6792.9萬元，占相應(yīng)年度/期間總收益的比例分別約為20.6%、17.4%及19.5%，遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用率。
換句話說，聚智科技的業(yè)績依賴營銷。
進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，公司銷售及營銷開支的構(gòu)成，主要為平臺傭金和廣告開支。
報(bào)告期內(nèi)，聚智科技在第三方電商平臺傭金上的花費(fèi)占總營銷費(fèi)用的比重分別為49.1%、45.1%以及41.4%；其在營銷及廣告開支上的花費(fèi)占總營銷費(fèi)用的比重分別為43.1%、48.3%以及52.5%。
平臺傭金是公司在第三方電商平臺銷售產(chǎn)品時(shí)需支付的費(fèi)用，隨銷售額增加而增長；廣告開支用于提升品牌知名度和產(chǎn)品銷量，涵蓋電商平臺廣告投放、社交媒體推廣等，據(jù)招股書介紹，這部分開支主要也是用于第三方電商平臺的。
退貨率連續(xù)3年超過8%，證監(jiān)會(huì)要求補(bǔ)充涉外合規(guī)意見
著力于亞馬遜以及使用降價(jià)策略確實(shí)提高了銷量以及擴(kuò)大了產(chǎn)品覆蓋人群，但也會(huì)帶來不少問題，產(chǎn)品退貨率高便是其中之一。
報(bào)告期內(nèi)，聚智科技的產(chǎn)品退貨銷售總額分別為人民幣1720萬元、人民幣3420萬元以及人民幣3330萬元，占相應(yīng)年度/期間總收益約7.8%、8.1%以及7.8%。其中，在亞馬遜平臺上的退貨率在報(bào)告期內(nèi)分別為9.0%、8.3%以及8.2%。
公司表示，公司2023年產(chǎn)品售價(jià)下降，主要由于公司調(diào)整部分型號的價(jià)格，作為滲透市場的其中一項(xiàng)營銷策略。
以價(jià)換量，對聚智科技的毛利率帶來了一定的負(fù)面影響。
在2023年，公司毛利率為45.8%，較2022年的51.2%出現(xiàn)較大幅度下滑。公司表示，主要由于公司就若干嬰兒監(jiān)護(hù)器型號提供折扣優(yōu)惠，作為爭取更多市場份額的營銷策略其中一環(huán)。
此外，聚智科技第一次遞表時(shí)，證監(jiān)會(huì)要求公司補(bǔ)充說明架構(gòu)搭建涉外的合法合規(guī)的結(jié)論性意見
據(jù)媒體報(bào)道，4月11日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求公示(2025年4月3日—2025年4月10日)》，證監(jiān)會(huì)國際司共對7家企業(yè)出具補(bǔ)充材料要求。其中公示提到，要求聚智科技補(bǔ)充說明架構(gòu)搭建所涉外匯登記、境外投資、外商投資、稅費(fèi)繳納等監(jiān)管程序履行情況及合法合規(guī)的結(jié)論性意見等。
證監(jiān)會(huì)請公司補(bǔ)充說明以下事項(xiàng)，請律師核查并出具明確的法律意見：
（1）架構(gòu)搭建所涉外匯登記、境外投資、外商投資、稅費(fèi)繳納等監(jiān)管程序履行情況及合法合規(guī)的結(jié)論性意見。（2）集中新設(shè)湖北康爾達(dá)等9家境內(nèi)企業(yè)并收購博學(xué)多才電子商務(wù)有限公司等9家企業(yè)的原因、對價(jià)、定價(jià)依據(jù)及轉(zhuǎn)讓方稅費(fèi)繳納情況，收購前被收購公司與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)關(guān)系情況。
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