出品｜公司研究室基金組
文｜曲奇
5月27日，首批創(chuàng)新型浮動(dòng)費(fèi)率基金打響發(fā)行大戰(zhàn)，16只產(chǎn)品同日開售，包括易方達(dá)、華夏、廣發(fā)、富國、南方等公募機(jī)構(gòu)的旗下產(chǎn)品。
這是《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》落地后，國內(nèi)首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)費(fèi)率基金。
作為公募改革方案落地的首批創(chuàng)新產(chǎn)品，這16只浮動(dòng)費(fèi)率基金從上報(bào)到獲批僅間隔一周，獲批到發(fā)行更被極限壓縮至一個(gè)交易日。由此可見，監(jiān)管層對(duì)這批新基金期望殷切。
管理費(fèi)率細(xì)化到“單客戶、單份額”維度
與過往浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品不同，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金將管理費(fèi)率細(xì)化到“單客戶、單份額”維度，管理費(fèi)率將與投資者每筆投資的持有時(shí)間、持有回報(bào)水平掛鉤。
根據(jù)相關(guān)資料，當(dāng)投資人贖回基金份額時(shí)，若持有期限達(dá)到一年及以上，將根據(jù)持有期間年化收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對(duì)比，采用三檔管理費(fèi)模式。
具體來看，當(dāng)持有期間年化收益率為正（扣除超額管理費(fèi)后）且跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)超6%時(shí)（扣除超額管理費(fèi)后），管理費(fèi)率為1.50%/年；
當(dāng)持有期間年化收益率跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)3%及以上，管理費(fèi)率為0.6%/年；
其他情形下，管理費(fèi)率為1.2%/年。
如果持有人持有時(shí)間不足1年，管理費(fèi)也按每年1.2%收取。
除了費(fèi)率浮動(dòng)這個(gè)看點(diǎn)，公司研究室注意到，首批16只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金均明確表示，“僅支持現(xiàn)金分紅”。
一般基金的分紅都是現(xiàn)金分紅和紅利再投，對(duì)于為什么創(chuàng)新浮動(dòng)費(fèi)率基金只能現(xiàn)金分紅，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“紅利再投資涉及分紅份額的浮動(dòng)管理費(fèi)計(jì)算，比較復(fù)雜，目前系統(tǒng)不一定能支持。”
發(fā)售首日部分產(chǎn)品銷售過億元
具體來看這16只產(chǎn)品，認(rèn)購時(shí)間最長的是富國均衡配置混合A，認(rèn)購截止日為8月26日，其余15只基金均在6月中下旬陸續(xù)結(jié)束認(rèn)購。
規(guī)模方面，僅中歐大盤智選為發(fā)起式基金，募集份額總額不少于1000萬份。募集上限最高的是廣發(fā)價(jià)值穩(wěn)進(jìn)混合A為80億元，易方達(dá)、平安、華夏、天弘基金的募集目標(biāo)則是50億元，嘉實(shí)基金、東方紅資管分別為30億元和20億元。
募集規(guī)模上限并不意味著實(shí)際認(rèn)購額會(huì)達(dá)到預(yù)期值。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，發(fā)售首日首批浮動(dòng)費(fèi)率基金整體銷售比較平淡，僅少數(shù)幾家公司的產(chǎn)品單日銷售金額超過億元。
半數(shù)基金選擇滬深300為比較基準(zhǔn)
從業(yè)績比較基準(zhǔn)看，這16只基金選擇的寬基指數(shù)多數(shù)為滬深300。
其中，選擇滬深300指數(shù)的有8只，選擇中證800指數(shù)的有5只，選擇中證800成長指數(shù)的有2只，選擇中證500指數(shù)的有1只。
不過，這些基金的業(yè)績基準(zhǔn)比較復(fù)雜，并不是對(duì)上述寬基指數(shù)單純的一一對(duì)應(yīng)。
比如，中歐大盤智選的業(yè)績基準(zhǔn)是：滬深300指數(shù)收益率*80%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*5%+中債綜合指數(shù)收益率*15%；
華夏瑞享回報(bào)的業(yè)績基準(zhǔn)是：中證800指數(shù)收益率x60%+中證港股通綜合指數(shù)收益率x20%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率x20%；
嘉實(shí)成長共贏選擇的業(yè)績基準(zhǔn)是：中證800成長指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率×10%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率*20%；
易方達(dá)成長進(jìn)取的業(yè)績基準(zhǔn)是：中證500指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%+ 中債總指數(shù)收益率×20%。
監(jiān)管層推行浮動(dòng)費(fèi)率基金的目的之一是打破公募基金“旱澇保收”的管理模式，強(qiáng)化基金公司與投資者的利益綁定。
創(chuàng)新型浮動(dòng)費(fèi)率基金可以實(shí)行“單客戶、單份額”的收費(fèi)模式，可以達(dá)到“千人千面”的效果，這是公募基金行業(yè)新的嘗試。
通過費(fèi)率機(jī)制創(chuàng)新將產(chǎn)品管理費(fèi)率與投資者實(shí)際回報(bào)水平深度掛鉤，將進(jìn)一步強(qiáng)化基金管理人與投資者的“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，引導(dǎo)投資者長期投資形成良性循環(huán)。
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