近期，全球智能駕駛領(lǐng)域持續(xù)升溫。特斯拉FSD入華在即，英偉達(dá)發(fā)布新一代自動(dòng)駕駛芯片Thor，行業(yè)技術(shù)迭代加速。
在此背景下，中國智能駕駛解決方案供應(yīng)商福瑞泰克（Freetech）于2025年5月23日再次向港交所遞交招股書，擬登陸主板市場。
作為國內(nèi)第一大駕駛輔助解決方案自主供應(yīng)商，福瑞泰克，福瑞泰克2024年?duì)I收同比增長41.4%至12.83億元，凈虧損收窄至5.28億元。這家成立僅9年的企業(yè)，如何在激烈競爭中突圍？
吉利系“輸血”與“造血”，如何平衡大客戶依賴與市場拓展？
天眼查顯示，成立于2016年的福瑞泰克，已成長為國內(nèi)智能駕駛解決方案領(lǐng)域的重要力量。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，在2024年中國L0級(jí)至L2級(jí)（含L2+級(jí)）駕駛輔助解決方案市場中，福瑞泰克以7.2%的收入份額，在第三方自主供應(yīng)商中穩(wěn)居第二。
其業(yè)務(wù)覆蓋高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）與自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（ADS）技術(shù)，通過與整車制造商（OEM）深度合作，致力于為用戶打造安全、舒適且智能的駕駛體驗(yàn)。
技術(shù)創(chuàng)新是福瑞泰克的核心競爭力。公司自主研發(fā)的ODIN軟硬件一體化智能駕駛平臺(tái)，具備可擴(kuò)展、可復(fù)用、可迭代的模塊化特性。憑借這一平臺(tái)，福瑞泰克得以兼顧成本與效率優(yōu)勢，為市場提供靈活多樣且行業(yè)領(lǐng)先的智能駕駛解決方案。
業(yè)績層面，福瑞泰克在2022-2024年報(bào)告期內(nèi)，營收規(guī)模穩(wěn)步增長，分別實(shí)現(xiàn)收入3.28億元、9.08億元、12.83億元，但同期也面臨經(jīng)營虧損，年內(nèi)虧損額依次為8.55億元、7.38億元、5.28億元，三年累計(jì)虧損達(dá)21.21億元。
值得關(guān)注的是，公司客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)前五大客戶收入占比逐年上升，從73.6%增至91.2%，其中吉利控股集團(tuán)貢獻(xiàn)尤為突出，收入占比從19.7%躍升至59.4%。
自2019年起，福瑞泰克便成為吉利的非獨(dú)家供應(yīng)商，其駕駛輔助產(chǎn)品與解決方案廣泛應(yīng)用于吉利、極氪、蓮花、領(lǐng)克、幾何、Smart、吉利商用車及雷達(dá)等多個(gè)品牌與車型。在股權(quán)與人事架構(gòu)上，福瑞泰克與吉利的關(guān)聯(lián)更為緊密。
天眼查信息顯示，由吉利董事長李書?？毓傻膶幉E馬投資合伙企業(yè)（有限合伙）是福瑞泰克的最大股東；招股書披露，福瑞泰克創(chuàng)始人兼董事長張林曾任吉利副總裁，非執(zhí)行董事楊健為吉利現(xiàn)任副董事長，人力資源副總彭文帥同樣擁有吉利任職背景。
技術(shù)突圍進(jìn)行中，ODIN平臺(tái)能否支撐國產(chǎn)替代？
作為中國智能駕駛解決方案國產(chǎn)替代與廣泛部署的領(lǐng)軍企業(yè)，福瑞泰克的行業(yè)影響力持續(xù)攀升。截至2024年12月31日，公司已與49家整車制造商（OEM）達(dá)成合作，手握超330個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目、超260個(gè)量產(chǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)品覆蓋車型品類豐富且規(guī)模不斷擴(kuò)張。
憑借深厚的技術(shù)積累與卓越的產(chǎn)品性能，福瑞泰克成為多家頭部OEM的核心供應(yīng)商。數(shù)據(jù)顯示，在2024年中國L2級(jí)及L2+╱L2++級(jí)智能駕駛解決方案裝車量排名中，福瑞泰克以17.7%的市場份額位居自主供應(yīng)商第二。
福瑞泰克之所以能為客戶提供全面、靈活且高性價(jià)比的一站式智能駕駛解決方案，得益于其全棧自研的ODIN平臺(tái)。
該平臺(tái)深度融合先進(jìn)的控制器、精密傳感器、高性能軟件算法，以及穩(wěn)定的數(shù)據(jù)閉環(huán)平臺(tái)，不僅能快速整合前沿技術(shù)，還可依托數(shù)據(jù)閉環(huán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的持續(xù)升級(jí)與高效迭代，確保性能始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
研發(fā)投入是福瑞泰克保持技術(shù)競爭力的關(guān)鍵。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)支出分別達(dá)5.15億元、5.61億元、4.47億元，占總收入的比例依次為157.2%、61.8%和34.8%。
在財(cái)務(wù)方面，截至2024年12月31日，福瑞泰克持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物6.54億元。但值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額分別為7.03億元、4.98億元、1.53億元，這一情況也被公司納入風(fēng)險(xiǎn)提示范圍。
福瑞泰克表示，持續(xù)加碼研發(fā)旨在優(yōu)化ODIN平臺(tái)，并推動(dòng)新技術(shù)與解決方案的開發(fā)，為未來營收增長注入強(qiáng)勁動(dòng)力。不過，隨著新解決方案的全流程推進(jìn)及現(xiàn)有產(chǎn)品的迭代升級(jí)，預(yù)計(jì)研發(fā)開支將持續(xù)維持高位且可能進(jìn)一步增長。
智駕平權(quán)元年，福瑞泰克用“百萬量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)”打破行業(yè)壟斷？
隨著智能汽車技術(shù)迭代需求激增，福瑞泰克的市場競爭力愈發(fā)凸顯。2022-2024年，其FTMax及FTUltra解決方案交付量呈爆發(fā)式增長，增長率分別達(dá)482%和651%。
這種快速增長不僅得益于公司深厚的技術(shù)積累與高效的商業(yè)落地能力，更印證了乘用車與商用車“雙輪并舉”戰(zhàn)略的顯著優(yōu)勢，為其開辟了新的盈利增長點(diǎn)。
在市場需求推動(dòng)下，2025年中階輔助駕駛市場迎來爆發(fā)期。福瑞泰克順勢推出“智享全民版”（11V3R12USS行泊一體）解決方案，通過創(chuàng)新性工程技術(shù)，以僅128TOPS算力，實(shí)現(xiàn)高速高架、城區(qū)道路的端到端CNOA輔助通行，以及停車場記憶泊車功能，用技術(shù)與工程實(shí)力精準(zhǔn)回應(yīng)市場對(duì)高性價(jià)比智駕方案的期待。
資本層面，福瑞泰克積極謀求突破。2024年11月，公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，由中信、中金、華泰、匯豐等頭部機(jī)構(gòu)擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
其股東陣容堪稱豪華，匯聚上汽、北汽、吉利、東風(fēng)、陜汽等主流車企，同時(shí)引入政府產(chǎn)業(yè)基金與知名投資機(jī)構(gòu)，多方資本協(xié)同助力，加速中國智能輔助駕駛解決方案的行業(yè)領(lǐng)跑進(jìn)程。
然而，快速發(fā)展背后也潛藏風(fēng)險(xiǎn)。若未來經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金持續(xù)凈流出，福瑞泰克的營運(yùn)資金將面臨緊張局面，直接影響財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。
同時(shí)，客戶信用風(fēng)險(xiǎn)不容忽視：報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收貿(mào)易款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)規(guī)模持續(xù)攀升，從2.31億元增長至7.36億元；周轉(zhuǎn)天數(shù)雖有波動(dòng)，但始終處于高位，分別為213天、144.6天及173天，對(duì)應(yīng)減值撥備也高達(dá)1.1億元、8140萬元及7300萬元。一旦客戶出現(xiàn)付款延遲或違約，公司流動(dòng)資金鏈將遭受重大沖擊。
此次IPO若能成功，福瑞泰克有望補(bǔ)足資本短板，但更大的挑戰(zhàn)在于：在L3級(jí)自動(dòng)駕駛大規(guī)模落地前，公司需充分證明現(xiàn)有技術(shù)路線具備強(qiáng)大的商業(yè)化變現(xiàn)能力，確保業(yè)務(wù)可持續(xù)“造血”，這將成為其在資本市場立足的關(guān)鍵。
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