2024年，中國電影市場在經(jīng)歷深度回調(diào)之際，行業(yè)正面臨穿越周期的重要命題。
在影視公司普遍承壓、業(yè)績表現(xiàn)分化的行業(yè)背景下，阿里影業(yè)交出了一份令人驚喜的財報。2025財年，阿里影業(yè)實現(xiàn)收入人民幣67.02億元，同比增長33%；經(jīng)調(diào)整EBITA連續(xù)5年實現(xiàn)盈利，盈利人民幣8.09億元，同比增幅61%。
在文娛產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性變革的背景下，這份財報揭示了，中國文娛公司想要擁有穿越周期的成長力，必然要向“科技驅(qū)動的全文娛場景”進(jìn)化。
內(nèi)容引力+科技引擎持續(xù)穩(wěn)固業(yè)務(wù)基本盤
中國電影市場正在經(jīng)歷一場大考。2024年票房同比下滑23%，2025年電影備案數(shù)目減少。
然而，正是在這樣的背景下，阿里影業(yè)實現(xiàn)了連續(xù)五年EBITA盈利，在周期波動中展示出經(jīng)營韌性。
從其財報中，可以看出行業(yè)破局的關(guān)鍵路徑——阿里影業(yè)以“內(nèi)容+科技”重構(gòu)了傳統(tǒng)影視增長邏輯。
首先，內(nèi)容精品化是核心引力。
當(dāng)前，電影市場觀影群體正在發(fā)生代際變遷，年輕觀眾對內(nèi)容的要求已超越單純娛樂，更追求劇情深度、情感共鳴和社會議題的探討。
報告期內(nèi)，阿里影業(yè)共參與出品、發(fā)行了《抓娃娃》《默殺》《封神第二部》《你想活出怎樣的人生》等兼具藝術(shù)價值與市場反響的標(biāo)桿作品，現(xiàn)實、喜劇等多題材發(fā)力，自合制及主宣發(fā)能力持續(xù)攀升。
《你想活出怎樣的人生》海報
同時，從儲備片單看，阿里影業(yè)現(xiàn)階段優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能儲備依然領(lǐng)跑行業(yè)，接下來仍然能保持穩(wěn)定的高質(zhì)量內(nèi)容輸出。當(dāng)前，公司重點新片儲備約40部，包括約20部自主研發(fā)與合制項目、約20部投資待映項目。業(yè)績公告披露，《驚蟄無聲》《東極島》《群星閃耀時》等多部巨制影片將根據(jù)市場情況陸續(xù)上映或推進(jìn)拍攝，同樣題材豐富、類型多元。
持續(xù)投入頭部創(chuàng)新制作，不斷強(qiáng)化自合制及主宣發(fā)能力，證明阿里影業(yè)深度與廣度并重，對內(nèi)容的掌控力越來越強(qiáng)。
在此基礎(chǔ)上，財報的另一個剖面，揭示了阿里影業(yè)差異化的競爭優(yōu)勢：科技賦能，打造內(nèi)容升級的“超級引擎”。
影視行業(yè)正站在產(chǎn)業(yè)升級的十字路口。從《流浪地球》到《哪吒2》，不難看出中國電影工業(yè)基礎(chǔ)正在變得更扎實。而在這場產(chǎn)業(yè)革新浪潮中，阿里影業(yè)全面發(fā)力AI、數(shù)字人、虛擬拍攝，成為領(lǐng)跑者。
在制作端，阿里影業(yè)在橫店、周莊等地建設(shè)了4個虛擬拍攝影棚，并在電影《群星閃耀時》《根本停不下來》，劇集《師兄太穩(wěn)健》等作品中投入使用，極大降低了影視項目的置景成本。
在產(chǎn)業(yè)下游宣發(fā)與商業(yè)化環(huán)節(jié)，阿里影業(yè)將燈塔AI接入通義千問大模型助力宣發(fā)提效，還推出5個全新數(shù)字人，實現(xiàn)了在代言、定制化合作等商業(yè)模式上的創(chuàng)新。
從虛擬拍攝到AI輔助宣發(fā)，阿里影業(yè)通過數(shù)字化基建推動文娛產(chǎn)業(yè)模式革新，夯實了中國電影的工業(yè)基礎(chǔ)，在全球科技競爭中縮小了中美影視技術(shù)的差距。
毫無疑問，中國電影未來成長方向就是通過文化創(chuàng)新和新技術(shù)賦能，從而推動電影產(chǎn)業(yè)進(jìn)入一個新的增長周期。而當(dāng)內(nèi)容加科技創(chuàng)造出更多優(yōu)質(zhì)IP，中國文娛產(chǎn)業(yè)未來波瀾壯闊的商業(yè)藍(lán)圖才揭開一角。
線下演出與IP衍生業(yè)務(wù)成新增長極
2025年，文娛行業(yè)的競爭維度從單純的內(nèi)容競爭轉(zhuǎn)向全娛樂場景運營。
泡泡瑪特與《哪吒2》的聯(lián)名盲盒“一吒難求”，布魯克用經(jīng)典影視動漫IP奧特曼創(chuàng)造一個百億IPO。如此種種，讓市場看到了，Z世代對文化消費的訴求已突破銀幕邊界，他們渴望通過多元場景與心儀IP建立情感連接。
同時也可以窺視到，未來，中國文娛產(chǎn)業(yè)勢必要將內(nèi)容與技術(shù)的成果，轉(zhuǎn)化為覆蓋線上線下、貫穿虛擬與現(xiàn)實的全方位體驗。
阿里影業(yè)最新發(fā)布的財報，也證明了這條道路的廣闊前景。在過去整個財年里，大麥實現(xiàn)強(qiáng)勁增長，分部收入達(dá)到人民幣20.57億元。
這背后，是大麥領(lǐng)先的演出票務(wù)市場地位，不斷加碼內(nèi)容投制，穩(wěn)健的現(xiàn)場服務(wù)，以及對技術(shù)創(chuàng)新的重視，形成了一股合力。
演出票務(wù)市場，大麥?zhǔn)墙^對龍頭，平臺已經(jīng)擁有3億的注冊用戶，是中國用戶規(guī)模最大的全品類一站式娛樂票務(wù)平臺。通過為中國幾乎所有大型演唱會提供票務(wù)服務(wù)，大麥連續(xù)兩年創(chuàng)下了交易總額（GMV）高速增長的紀(jì)錄。
內(nèi)容投制方面，大麥加速演出內(nèi)容生態(tài)布局，形成了Mailive、當(dāng)然有戲、蝦米音樂娛樂、藝展鴻圖、酷小麥、好戲連臺六大內(nèi)容廠牌矩陣，財年內(nèi)，投資與制作演唱會、音樂節(jié)、話劇、展覽、脫口秀等演出IP超120個。
演出現(xiàn)場服務(wù)領(lǐng)域，大麥交付了超3800場大型項目，實現(xiàn)了演出現(xiàn)場安全穩(wěn)定、零事故，贏得了合作伙伴的贊譽(yù)。
通過好內(nèi)容和好服務(wù)，大麥成功吸引更多用戶走進(jìn)現(xiàn)場娛樂，不斷完善“買票上大麥”用戶心智。而與此同時，阿里影業(yè)的IP衍生業(yè)務(wù)，也進(jìn)一步打開了文娛產(chǎn)業(yè)的想象空間。
財報顯示，2025財年，IP衍生業(yè)務(wù)營收14.33億，同比增長73%，其中，阿里魚因授權(quán)IP商品零售額大幅增長，帶動阿里魚收入同比增幅超90%。此外，阿里影業(yè)旗下潮玩品牌錦鯉拿趣將潮玩IP與多個影劇綜結(jié)合，打造了風(fēng)格各異的潮玩產(chǎn)品，實現(xiàn)了內(nèi)容與用戶的進(jìn)一步深度連接。
淘寶天貓玩具潮玩負(fù)責(zé)人曾經(jīng)預(yù)判，國內(nèi)的體量，可以再跑出3-10家上市公司，包括卡牌、盲盒、積木、谷子等領(lǐng)域。而手握內(nèi)容版權(quán)的影視公司，無疑站在了產(chǎn)業(yè)價值鏈上游，有望從谷子經(jīng)濟(jì)的浪潮中持續(xù)受益。
可以看見，憑借強(qiáng)大的IP矩陣以及與淘寶、天貓的深度鏈接，阿里影業(yè)IP衍生業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)的先發(fā)優(yōu)勢已非常顯著，并已經(jīng)成為重要動力引擎，為集團(tuán)長線增長提供穩(wěn)定支撐。
總之，阿里影業(yè)旗下大麥和IP衍生業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)充分說明，體驗消費和谷子經(jīng)濟(jì)，正在成為文娛產(chǎn)業(yè)增長的兩大關(guān)鍵詞，而阿里影業(yè)更名大麥娛樂，也將加速多元業(yè)務(wù)的進(jìn)一步成長。
在財報發(fā)布后的第二日，阿里影業(yè)宣布擬更名為“大麥娛樂控股有限公司”，以“娛樂和AI”為核心戰(zhàn)略，再次出發(fā)，打造亞洲領(lǐng)先的具有科技基因的現(xiàn)實娛樂公司。
從單一電影業(yè)務(wù)，到電影、演出、IP商業(yè)衍生、劇集的多元業(yè)務(wù)拓展，阿里影業(yè)以長期主義的戰(zhàn)略定力，逐步完成了線下娛樂內(nèi)容、消費場景、產(chǎn)品平臺的全面建設(shè)，并形成了多元穩(wěn)定的增長引擎，為面向以現(xiàn)實娛樂為核心賽道的戰(zhàn)略升級奠定了堅實基礎(chǔ)。
多元業(yè)務(wù)布局疊加核心戰(zhàn)略的升級，阿里影業(yè)走出了一條逆勢增長之路，未來隨著業(yè)務(wù)賽道的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司有望進(jìn)入估值與業(yè)績雙擊的新階段，其作為中國文娛產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者的成長空間也將被長期看好。
來源：港股研究社
特別聲明：本文為合作媒體授權(quán)DoNews專欄轉(zhuǎn)載，文章版權(quán)歸原作者及原出處所有。文章系作者個人觀點，不代表DoNews專欄的立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者及原出處獲取授權(quán)。(有任何疑問都請聯(lián)系idonews@donews.com)
